Заемные средства

    Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации
    Государственное образовательное учреждение высшего профессионального
                                 образования
       «Российский государственный торгово-экономический университет»
                         Самарский институт (филиал)


                 Кафедра учёта, финансов и банковского дела



                    К О Н Т Р О Л Ь Н А Я    Р А Б О Т А


                   По дисциплине  «Финансовый менеджмент»
  На тему: Заёмные средства как источник финансирования предпринимательской
                 деятельности. Формы заимствования средств.



|студента             |Юрченко Андрея Леонидовича                      |
|курс                 |4                                               |
|№ зачётной книжки    |Ф 01-34                                         |
|факультет            |экономический                                   |
|специальность        |060500 «Бухгалтерский учёт, анализ и аудит»     |
|форма обучения       |заочная                                         |



Преподаватель:



                                 Самара 2005
                                 Содержание
Введение    3
1. Финансирование и финансовые средства предприятий      4
2. Формы финансирования и его источники 9
Заключение  12
Список использованной литературы  13
Приложение  14


Введение


    Финансовые средства предприятий  являются  основой  финансовой  системы
всей страны. Они занимают отделяющее  положение  в  этой  системе,  так  как
охватывают важнейшую часть всех  денежных  отношений  в  стране,  а  именно,
финансовые  отношения  в  сфере  общественного   денежного   воспроизводства
страны. Финансовую политику  формирует  государство,  оно  также  определяет
порядок образования, распределения и использования средств  централизованных
фондов   финансовых   ресурсов,   которые   служат   одним   из   источников
финансирования предприятий. С  помощью  финансовых  средств  предприниматели
выявляют огромные резервы в совершенствовании финансирования  и  организации
своей работы, оптимизации  структуры  капитала,  которые  обеспечивают  рост
объемов производства и реализации прибыли,  сбалансированность  материальных
и финансовых ресурсов. Основной принцип финансов предприятий –  выравнивание
возможностей  получения  прибыли  с  преодолением  риска  от   авансирования
денежных средств в  различные  сферы  предпринимательской  деятельности.   В
финансировании  с  помощью  заёмных   средств   уделяется   много   внимания
стимулированию коммерческой инициативы, росту производительности труда.
    Таким образом, заёмные  средства   могут  служить  важным  инструментом
экономического стимулирования, контроля за экономикой  страны  и  управлению
финансовыми ресурсами. Этим объяснятся мой интерес к данной работе. Ее  цель
–  проанализировать  финансирование  предприятия  в  целом,  а  также  формы
финансирования, с акцентированием внимания к заёмным средствам.

1. Финансирование и финансовые средства предприятий


    Под  термином  «финансирование»,  понимается  обеспечение  необходимыми
денежными средствами. Здесь на первый план выходят потребности тех или  иных
сфер,  секторов  экономики,  производственных  звеньев,   производителей   и
потребителей в денежных средствах для удовлетворения  своих  потребностей  и
потоки  денежных  средств,   признанных   удовлетворить   эти   потребности.
Финансирование,  рассматриваемое  как   выделение   денежных   средств,   их
адресация,   есть   распределение.   Однако    когда    речь    заходит    о
распределительных отношениях, то под ними понимается нечто более  широкое  и
разнообразное,   чем   обеспечение   финансовыми   ресурсами.   В   процессе
функционирования  экономики  происходит  перераспределение  стоимости  между
хозяйственными субъектами, конкретизация целевого ее использования.
    Финансовые  методы  распределения  распространяются  на  физических   и
юридических   лиц,   являющихся   участниками   всего   воспроизводственного
процесса. В распоряжении этих лиц находятся  фонды  целевого  назначения.  В
качестве   таких   лиц   можно   выделить:   государственные    предприятия,
организации, учреждения, население.
    Финансовые средства предприятия – это денежные  доходы  и  поступления,
которые  переходят  в  распоряжение  предприятия.  Они   предназначены   для
выполнения финансовых обязательств перед  бюджетом,  банками,  страховыми  и
другими  организациями.  Кроме  того,   финансовые   средства   служат   для
осуществления затрат по расширенному воспроизводству, а  также  используются
для экономического стимулирования работников предприятия.
    Источниками формирования финансовых  ресурсов  являются  собственные  и
заёмные средства предприятия (привлеченные им из разных источников).
    Первоначально  формирование  финансовых  средств  происходит  в  момент
учреждения  предприятия,  когда  образуется  уставный  фонд.  Его   величина
показывает  размер  тех  основных  и  оборотных  денежных  средств,  которые
инвестированы в процесс производства.
    В дальнейшем финансовые средства формируются главным  образом  за  счет
прибыли и амортизационных отчислений. Наряду с ними  источниками  финансовых
ресурсов выступают:  выручка  от  реализации  бывшего  имущества,  различные
целевые поступления,  оплата  содержания  детей  в  дошкольных  учреждениях,
мобилизация  внутренних  ресурсов  в  строительстве   и   др.   Значительные
финансовые средства, особенно  по  вновь  создаваемым  и  реконструированным
предприятиям,  могут  быть  мобилизованы  на  финансовом  рынке.  При   этом
используется  продажа  акций,  облигация  и  других  видов   ценных   бумаг,
выпускаемых данным предприятием, а также заемные средства в  виде  различных
кредитов. Кроме того,  предприятия  могут  получать  финансовые  средства  в
порядке перераспределения (в виде выплат страхового возмещения от  страховых
компаний, концернов и отраслевых структур, в которые они входят).
    Основные финансовые средства и источники их  формирования  представлены
на рисунке 1 в приложении.
    Формируемые из разных источников финансовые средства  дают  возможность
предприятию  своевременно  инвестировать  средства  в  новое   производство,
обеспечить  при  необходимости  расширение  и   техническое   перевооружение
действующего предприятия, финансировать научные исследования,  разработки  и
их внедрения, и т.д.
    Финансовое обеспечение воспроизводственных затрат может  осуществляться
в  трех   формах:   самофинансирование,   кредитование   и   государственное
финансирование.
    Самофинансирование основано  на  использовании  собственных  финансовых
ресурсов предприятия. При  недостаточности  собственных  средств  оно  может
либо сократить некоторые  свои  расходы,  либо  воспользоваться  средствами,
мобилизуемыми на финансовом рынке на основе операций с ценными бумагами.
    Государственной финансирование производится на безвозвратной основе  за
счет  средств  бюджетных   и   внебюджетных   фондов.   Посредством   такого
финансирования  государство  целенаправленно   перераспределяет   финансовые
средства между  производственной  и  непроизводственной  сферами,  отраслями
экономики и территориями страны,  между  формами  собственности,  отдельными
группами и слоями населения, и т.д.
    На  практике  все  перечисленные  формы  финансирования  затрат   могут
применяться одновременно. Главное – добиться  между  ними  оптимального  для
данного периода соотношения. Достижение подобного оптимума возможно лишь  на
основе  активной  финансовой  стратегии,  проводимой  финансовыми   службами
предприятия.  Оптимальным  считается  соотношение   между   собственными   и
заёмными средствами, если оно составляет  2:1.  Иными  словами,  собственные
финансовые средства должны превосходить заемные в  2  раза.  В  этом  случае
финансовое положение предприятия считается устойчивым.
    Использование финансовых средств осуществляется предприятием по  многим
направлениям, главными из которых являются:
 - платежи организациям финансово-банковской системы в связи  с  выполнением
   финансовых обязательств (внесение  налогов  в  бюджет,  уплата  процентов
   банкам за пользование кредитами, погашение взятых ранее  ссуд,  страховые
   платежи);
 - инвестирование собственных средств в капитальные  затраты  на  расширение
   производства и его техническое обновление;
 -  инвестирование  финансовых  ресурсов  в  ценные  бумаги   других   фирм,
   приобретаемые на рынке;
 - направление финансовых ресурсов на благотворительные цели, спонсорство.
    Для обеспечения  бесперебойного  финансирования  процесса  производства
большое значение имеют финансовые резервы. В условиях перехода  к  рынку  их
роль  значительно  возрастает.  Финансовые   резервы   способны   обеспечить
непрерывный кругооборот средств  в  воспроизводственном  процессе  даже  при
возникновении  огромных  потерь  или  наступлении  непредвиденных   событий.
Финансовые  резервы  могут  создаваться   самими   предприятиями   за   счет
собственных  финансовых  ресурсов  (самострахование),   их   управленческими
структурами  (на   основе   нормативных   отчислений),   специализированными
страховыми организациями (методом  страхования)  и  государством  (резервные
фонды).
    В современных условиях хозяйствования возрастает роль финансовых  служб
в изыскании финансовых источников развития  предприятия.  Поиск  эффективных
направлений  инвестирования  финансовых   ресурсов,   операции   с   ценными
бумагами, своевременное привлечение заемных средств становятся  основными  в
управлении  финансами  предприятия,  образца  так   называемые   «финансовый
механизм».
    Финансовый менеджмент есть такая организация  управления  финансами  со
стороны  финансовых  служб,  которая  позволяет  привлекать   дополнительные
финансовые  средства  на  самых  выгодных  условиях,  инвестировать   их   с
наибольшим эффектом, осуществлять прибыльные операции на  финансовом  рынке,
покупая и перепродавая ценные бумаги.
    Выбор источника покрытия затрат предприятия  при  нехватке  собственных
финансовых ресурсов зависит от целей инвестирования  средств.  Для  покрытия
краткосрочной   и   среднесрочной   потребности   в   оборотных    средствах
целесообразно использовать ссуды  кредитных  учреждений.  При  осуществлении
крупных капитальных вложений в расширение,  техническое  перевооружение  или
реконструкцию  производства   можно   привлечь   долгосрочный   кредит   или
воспользоваться выпуском ценных бумаг.
    Не менее  важно  для  предприятия  рационально  использовать  свободные
финансовые   средства,    находить    наиболее    эффективные    направления
инвестирования  средств,  приносящих  предприятию  дополнительную   прибыль.
Здесь  важно   уметь   предвидеть   динамику   экономических   процессов   и
профессионально владеть техникой совершения финансовых операций.
    При  инвестировании  денежных  средств  в   ценные   бумаги   работники
финансовых служб обязаны соблюдать ряд  требований  с  тем,  чтобы  добиться
наибольшей доходности от подобных операций. Эти требования таковы:
 - покупая акции (облигации) других  предприятий,  необходимо  инвестировать
   только избыточные финансовые средства, причем у предприятия всегда должна
   быть  денежная  наличность  на  случай  предстоящих  платежей.   Денежная
   наличность может быть либо в форме денежного запаса на  банковском  счете
   предприятия, либо воплощена в  высоколиквидных  правительственных  ценных
   бумагах;
 - прежде чем приобрести акции (облигации)  любого  предприятия,  необходимо
   всесторонне  изучить  его  деятельность,  проанализировать  динамику  его
   финансовых результатов. Лучше не  полагаться  на  собственный  анализ,  а
   получить консультации у падежных экспертов.  Не  рекомендуется  совершать
   сделку, располагая лишь  конфиденциальной,  непроверенной  информацией  о
   состоянии  дел  того  предприятия,  ценные  бумаги  которого   намечается
   приобрести. Нельзя покупать акции фирм, не публикующих  отчетов  о  своих
   доходах;
 - нужно инвестировать средства  в  ценные  бумаги  нескольких  предприятий,
   причем лучше, если  они  будут  представлять  разные  отрасли  экономики.
   Вложение всех финансовых средств только в  один  объект  может  оказаться
   неудачным, если это предприятие потерпит  крах  или  окажется  в  тяжелой
   экономической ситуации;
 - необходимо регулярно изучать финансовые отчеты тех предприятий,  в  акции
   (облигации) которых инвестированы  денежные  средства.  При  рассмотрении
   отчетных данных не следует ограничиваться лишь показателями балансовой  и
   чистой прибыли, ее распределением, величиной и уровнем дивидендов;  нужно
   определять и изучать динамику таких коэффициентов, как норма  прибыли  на
   акционерный   капитал,   уровень   рентабельности,    скорость    оборота
   авансированных средств, соотношение собственных и заемных средств, и  др.
   Положение дел на интересующем инвестора предприятии необходимо сравнить с
   общей ситуацией в соответствующей отрасли экономики;
 - не рекомендуется отказываться от приобретения акций (облигаций) только из-
   за невысоких дивидендов процентов. Иногда  лучше  пойти  на  сравнительно
   невысокие дивиденды,  если  подтверждается  стабильность  и  долгосрочный
   характер их получения.


    2. Формы финансирования и его источники


       Процесс  оборота  на  предприятии  можно  рассматривать  как  процесс
продолжительных инвестиций и  дезинвестиций,  и,  кроме  того,  как  процесс
финансирования, если под финансированием  понимать  обеспечением  капиталом,
то в понятие финансирования включаются все  виды  такого  обеспечения.  Сюда
относится не только приобретение собственного и заёмного капитала извне,  но
и увеличение собственного капитала в процессе  оборота  за  счёт  внутренних
резервов    предприятия,    например,    посредством    удержания    прибыли
(самофинансирование).  Возможно  и  приобретение  заёмного  капитала  внутри
предприятия, если, например, оно  образует  отчисление  в  резервные  фонды,
которые только в более поздний период (например,  пенсионные  только  спустя
много лет будут выплачены).
        Перевод одного вида собственного капитала в  другой  вид,  например,
проводится увеличение капитала из средств общего через превращение  открытых
резервов в основной капитал. По происхождению капитал делят на полученный  в
результате внешнего или внутреннего финансирования.  Внешнее  финансирование
означает, что капитал поступает на предприятие извне, т. е. не  из  процесса
оборота  на  предприятии,  а  из  капиталовложений  или  кредитов.   Внешнее
финансирование может быть, с одной стороны, финансированием за счёт  вкладов
или акций, а с другой стороны, финансированием за счёт  кредитов.  Кредитное
финансирование   может   быть   долго,   средне    –    или    краткосрочным
финансированием, если финансовые средства берут из  процесса  оборота,  речь
идёт о внутреннем  финансировании  (финансировании  из  собственных  средств
предприятия).  Правда,  и  эти  финансовые  средства  поступают  извне,   но
преимущественно в форме возврата уже инвестированных средств или  прибыли  с
оборота.
    По правовому  положению  инвестора  различают  финансирование  за  счёт
собственных средств (привлечение собственного капитала) и финансирование  за
счёт заёмных средств (привлечение  капитала  кредиторов).  Обе  формы  могут
быть как внешними, так и внутренним финансированием.
    Одной из распространенных форм финансирования за счёт заёмных средств –
это финансирование, осуществляемое путём  получения  ссуд  от  третьих  лиц.
Ссуды  –  это  кредиты,   приносящие   твёрдый   процент,   который   должен
выплачиваться в  определённые,  установленные  в  договоре  сроки,  а  ссуда
возвращаться. По кредитам  предприятия обязано выплачивать  процент  даже  в
годы убытков. В зависимости от способа  приобретения  капитала  и  правового
положения различают:
1) заём (облигации)
2) ссуды под долговое обязательство
3) ипотечный кредит и ипотечный долг
4) прочие долгосрочные ссуды
    Лизинг. Идея арендовать основные  средства  производства  вместо  того,
чтобы их  покупать,  была  развита  уже  в  конце  прошлого  века.  Так  как
существует   множество   форм   аренды   и   арендных   договоров,   понятие
лизинг–договора ни в юридической, ни в экономической литературе не  выведено
однозначно. В зависимости от  оформления  договоров  (возможность  отказа  в
любое время или установка  точных  сроков  аренды,  продолжительность  срока
аренды  в  отношении  к  обычному  для  производства   сроку   эксплаутации,
определение случаев продления срока аренды по истечении основного  арендного
срока для продажи средств и т.д.) лизинг–отношения определяются как  обычные
арендные договора, как скрытые договоры купли-продажи на условиях платежа  в
рассрочку,  как   договоры   поручения,   как   отношения   передачи   права
собственности на имущество или как договоры особого рода.
    Финансовый  лизинг   –   форма   заёмного   финансирования,   поскольку
практически арендатор получает от арендодателя  кредит  в  размере  расходов
арендодателя  на  приобретения  и  изготовление  (как  правило,  за  минусом
взносов на страхование). Но т.к. время  основной  аренды  короче,  чем  срок
эксплуатации, то взносы, которые нужно уплатить до окончания срока  основной
аренды, выше, чем высвобождаемые в процессе  сбыта  эквиваленты  списывания.
Отсюда при аренде любого лизинг-объекта в  течение  срока  его  эксплуатации
возникают  “провалы”  в  финансировании,  которые  нужно  покрывать  другими
финансовыми средствами.
    Финансирование  за  счёт  пенсионных   отчислений.   Если   предприятия
обязуется на основе договора предоставить работнику обеспечение в  старости,
по инвалидности и  пенсия  по  случаю  утраты  кормильца  семьи,  оно  может
включить в баланс отчисления на это цели за долю  до  наступления  срока  их
выплаты.  С  точки  зрения  экономики,  пенсии  –  это  расходы  на  выплату
жалования и заработной платы, которые, пока работник занят  на  предприятие,
начисляются в определённом размере и складываются, чтобы  быть  выплаченными
работнику после его выхода из активной  жизни  предприятия  как  пенсия  или
разовая выплата капитала. Так как предприятие обязано выплатить собранную  в
результате пенсионных отчислений сумму на основе  договорного  обязательства
по отношению к работнику, эта  сумма  является  заёмным  капиталом,  который
поступает не извне, а их процесса оборота на предприятие.
    Расчёт ежегодного прироста к пенсионным отчислениям, для то, чтобы  они
были признаны налоговым законодательством, должен  проводиться  по  принципу
актуарных расчётов, т.е. должны быть учтены проценты и  сложные  проценты  и
биологически вероятные  события  (вероятность  смертности  и  инвалидности).
Годовые приросты пенсионных должны быть  рассчитаны  так,  чтобы  их  чистая
стоимость на момент наступления  случая  обеспечения  точно  соответствовала
чистой стоимости на данный момент услуг по обеспечению первоначальной  суммы
по наращенной сумме. Так как пенсионные отчисления причисляются  к  заёмному
капиталу предприятия, они оказывают влияние  на  размер  налоговой  нагрузки
предприятия налог на капитал от промысла и на имущество.


Заключение


    Важным является  роль  финансовых  средств  предприятий  в  обеспечении
сбалансированности в народном  хозяйстве  между  материальными  и  денежными
фондами, предназначенными для целей  потребления  и  накопления.  Финансовые
средства предприятий –  это  экономическая  категория,  особенность  которой
заключается в  сфере  ее  действия  и  присущих  ей  функций,  они  являются
важнейшей составной частью единой системы  финансов  государства,  т.к.  они
обслуживают  сферу   материального   производства,   в   которой   создаются
совокупный общественный продукт и национальный доход.
    В  настоящих  условиях  гарантией  нормального  процесса   расширенного
воспроизводства   является   финансирования   капитальных   вложений   путём
заимствования   средств.   Поиск   эффективных   направлений   заимствования
финансовых ресурсов и своевременное привлечение заемных  средств  становятся
основными  в  управлении  финансовыми  средствами  предприятия  и  одной  из
главных задач финансовых  служб  предприятия.  Условиями,  которые  ставятся
руководством   предприятия   перед   финансовым    менеджментом,    являются
привлечение  дополнительные  финансовых  средств  на  выгодных  условиях   и
инвестирование их с наибольшим эффектом.


Список использованной литературы


1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?
   - М.Финансы и Статистика, 1999
2. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. - М.
   Финансы и Статистика , 1996
3. Сердюк В.Б. Финансовый менеджмент. Методика и опыт. – Самара. ДСМ, 2004
4. www.cfin.ru


                                                                  Приложение



Рисунок 1- Структура и источники финансовых средств предприятия

-----------------------
    Финансовые средства предприятия

Образуемые за счёт собственных и приравненных к ним средств

Мобилизуемые на финансовом рынке

Поступающие в порядке перераспределения

Доходы

Прибыль от основной деятельности

Прибыль от финансовых операций[pic]

Другие виды доходов

Поступления

Амортизационные отчисления

Выручка от реализации выбывшего имущества

Паевые и другие взносы членов трудового коллектива

Другие виды поступлений

Продажа собственных акций, облигаций и других видов ценных бумаг.

Кредитные инвестиции

Страховое возмещение по наступившим рискам

Дивиденты и проценты по ценным бумагам других элиментов

Бюджетные субсидии

Другие виды русурсов