Исследование путей улучшения состояния предприятия



ВВЕДЕНИЕ

       В  настоящее  время  проводимая  в   стране   экономическая   реформа
предполагает  коренное   изменение   сложившихся   методов   стратегического
развития  самих  предприятий  и  государственного  регулирования  экономики.
Сферой    государственного    регулирования    все     больше     становятся
макроэкономические   преобразования,    а    общей    тенденцией    является
децентрализация управления и  смещение  основных  рычагов  регулирования  на
микроуровень с  переходом  к  все  большей  экономической  самостоятельности
предприятий, прежде всего на базе развития на них  отношений  собственности.
Каждое предприятие вынуждено в основном самостоятельно выбирать путь  выхода
из  кризиса  и  вхождения  в  рынок.   Условием   стабильного   эффективного
функционирования становится такая форма поведения предприятия, при  которой,
«максимально проявляется частная инициатива и забота каждого о самом себе».
       Задача, которая возникла перед предприятием ,  состоит  лишь  в  том,
чтобы занять свое место в деловом мире и выработать  свой  стиль  поведения,
позволяющий заложить  основы  долгосрочного  предпринимательского  успеха  и
надежного финансового состояния  для  устойчивого  развития.  В  отличие  от
прошлого  опыта  сегодняшний   переход   не   может   быть   регламентирован
утвержденным   «центром»   планом   мероприятий.   Процесс    реформирования
охватывает абсолютно все аспекты  деятельности  предприятия  организационно-
управленческую структуру, правовую форму, хозяйственный механизм.
       Перед предприятием  возникла необходимость финансового  оздоровления.
Нехватка денежных средств, кредиторская задолженность по платежам в  бюджет,
перед поставщиками, долги перед заказчиками  и  нехватка  товара  на  складе
привели  к  неблагоприятной   финансовой   ситуации,   которая   длится   на
предприятии больше  года.  Для  выживания  и  укрепления  позиций  на  рынке
предприятиею  необходимы незамедлительные меры по  оздоровлению  финансового
состояния.
       Одним  из  ключевых,  поворотных  пунктов  финансового   оздоровления
предприятия  является  процесс   формирования   новой   системы   управления
предприятием.  С  изменением  положения   самого   предприятия   существенно
повышается  ответственность  за  состояние  дел   и   полномочия,   значение
внутрифирменного  планирования  и  тактики  деятельности  на  основе   учета
взаимных интересов.


1 ОБЩАЯ  ХАРАКТЕРИСТИКА  ФИНАНСОВОГО  СОСТОЯНИЯ  ПРЕДПРИЯТИЯ  И  ОПРЕДЕЛЕНИЕ
ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА



1.1.  Общая характеристика финансового состояния предприятия


         Одним  из  важнейших   условий   успешного   управления   финансами
предприятия является оценка его финансового состояния.
     Финансовое  состояние  предприятия  –  это   экономическая   категория,
отражающая состояние капитала в  процессе  его  кругооборота  и  способность
субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.
     В  процессе  снабженческой,  производственной,  сбытовой  и  финансовой
деятельности   происходит   непрерывный   процесс   кругооборота   капитала,
изменяются  структура  средств  и  источников  их  формирования,  наличие  и
потребность  в  финансовых   ресурсах,   изменяется   финансовое   состояние
предприятия.
     Финансовая деятельность охватывает процессы  формирования,  движения  и
обеспечения   сохранности   имущества   предприятия,   контроля    за    его
использованием.
      Под   финансовым   состоянием   понимается   способность   предприятия
финансировать свою деятельность.
Оно   характеризуется   обеспеченностью   финансовыми   ресурсами,   которые
необходимы  для  нормального  функционирования  предприятия,  целесообразным
размещением  этих  ресурсов  и   эффективным   использованием,   финансовыми
взаимоотношениями   с   другими   юридическими   и    физическими    лицами,
платежеспособностью и финансовой устойчивостью.
     Вместе с тем,  финансовое  состояние  –  это  важнейшая  характеристика
экономической деятельности предприятия во внешней среде.
Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его  потенциал  в  деловом
сотрудничестве,  оценивает,  в  какой  степени  гарантированы  экономические
интересы  самого  предприятия  и  его  партнеров  по  финансовым  и   другим
отношениям.
Например, финансовое состояние предприятия является  главным  критерием  для
банков при решении вопроса о целесообразности выдачи ему кредита, под  какие
проценты и на какой срок.
      Все  пользователи   финансовой   отчетности   (менеджеры,   акционеры,
инвесторы, различные кредиторы, налоговые службы, органы статистики  и  др.)
ставят перед собой задачу провести анализ состояния  предприятия  и  на  его
основе сделать выводы о  направлениях  своей  деятельности  по  отношению  к
предприятию.
     Финансовое состояние является комплексным понятием, которое зависит  от
многих факторов и характеризуется системой показателей,  отражающих  наличие
и размещение средств, реальные и потенциальные финансовые возможности.
     Финансовое состояние предприятия может быть:
- абсолютно устойчивым – предприятие не зависит от внешних кредиторов;
- нормально  устойчивым  –  предприятие  использует  “нормальные”  источники
средств - собственные и привлеченные;
-  неустойчивым  (предкризисным)   –    предприятие   вынуждено   привлекать
дополнительные источники покрытия;
-  кризисным  (предприятие  находится  на  грани   банкротства)   –    кроме
дополнительных источников покрытия предприятие имеет  кредиты  и  займы,  не
погашенные  в  срок,  а  также  просроченную  кредиторскую   и   дебиторскую
задолженность.
      Финансовое  состояние  предприятия  считается  устойчивым,  если   оно
способно своевременно производить платежи, финансировать  свою  деятельность
на расширенной основе.
      Для обеспечения финансовой устойчивости  предприятие  должно  обладать
гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение  таким  образом,
чтобы  обеспечить  постоянное  превышение  доходов  над  расходами  с  целью
сохранения платежеспособности и создания условий для самопроизводства.
     Следовательно, финансовая устойчивость предприятия  –  это  способность
субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять  равновесие
своих  активов  и  пассивов  в  изменяющейся  внутренней  и  внешней  среде,
гарантирующее   его   постоянную   платежеспособность    и    инвестиционную
привлекательность в границах допустимого уровня риска.
     Финансовое  состояние  предприятия,  его  устойчивость  и  стабильность
зависят от  результатов  его  производственной,  коммерческой  и  финансовой
деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно  выполняются,
то  это  положительно  влияет  на  финансовое  положение   предприятия.   И,
наоборот, в результате недовыполнения плана  по  производству  и  реализации
продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и  суммы
прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния  предприятия  и  его
платежеспособности.
       Таким образом, для  оценки  финансового  состояния  предприятия,  его
финансовой    устойчивости    можно    использовать    систему    финансовых
коэффициентов,  которые  позволяют  не  только   исчислить   соответствующие
соотношения, но и дают возможность сопоставить их  с  принятыми  в  практике
нормативными  значениями.  Это  обеспечивает  достаточную  объективность   в
оценке  финансового  состояния  предприятия.  К  числу  основных  финансовых
коэффициентов могут быть отнесены следующие.


      Коэффициент абсолютной ликвидности  Кал.  Определяется  как  отношение
денежных  средств  и   легкореализуемых   ценных   бумаг   к   краткосрочной
задолженности   предприятия.   Показывает,   какую    часть    краткосрочных
обязательств  предприятие  может  погасить   своими   абсолютно   ликвидными
активами.  Минимально допустимым признано значение 0,2.
                                 [pic](1.1)
                           296+74
                Кал  =    4816     = 0,076;
      Величина данного коэффициента ниже минимально допустимого  значения  и
равна 0,076. Вызвано это  тем,  что  в  распоряжении  предприятия  находится
небольшое количество денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

      Коэффициент текущей ликвидности Ктл. Рассчитывается как отношение всех
текущих активов к краткосрочным  обязательствам.  Он  показывает,  насколько
предприятие  может  погасить  краткосрочные   обязательства   всеми   своими
текущими  или  оборотными  активами.  Безопасным  в  международной  практике
признано значение равное 2.

                                 [pic](1.2)
Примечание: при расчете этого показателя необходимо из стоимости  запасов  и
затрат вычесть расходы будущих периодов.
                                   296 + 74 + 4983 +( 6229 – 64)
               КТЛ   =                 4816                               =
2,4;
Свидетельствует о платежных возможностях предприятия не только  при  условии
современных расчетов с  дебиторами,  но  и  при  продаже  при  необходимости
запасов товарно-материальных ценностей. Данный коэффициент  показывает,  что
текущие активы покрывают краткосрочные обязательства в 2,4 раза.

      Коэффициент независимости Кн.  Исчисляется,  как  частное  от  деления
итога  первого  раздела  пассива  баланса  на  сумму  валюты   баланса.   Он
показывает долю собственных  средств  (капитала)  в  формировании  имущества
предприятия. Принятое нормативное значение  данного  коэффициента  не  менее
0,5.
                [pic]
(1.3)

                                                                       13093

                    Кн   =  6272+12121 = 0,71;
Значение коэффициента удовлетворяет требованиям стандарта и равно 0,71.  это
означает  рост  финансовой  независимости  предприятия,  уверенность  в  бес
проблемном погашении предприятием своих обязательств.
       В  целях  определения  класса  предприятия   необходимо   сопоставить
расчетные  значения показателей со стандартными.
      Таблица 1.1 – Стандартные значения индикаторов  финансового  состояния
предприятия

|Показатели                                 |Значения показателей       |
|                                           |1 класс|2 класс |3 класс  |
|Коэффициент абсолютной ликвидности КАЛ     |>0,6   |0,4 –   |<0,4     |
|Коэффициент текущей ликвидности КТЛ        |>1,5   |0,6     |1,0 –    |
|Коэффициент независимости КН               |>0,5   |1,3 –   |1,29     |
|                                           |       |1,5     |<0,3     |
|                                           |       |0,3 –   |         |
|                                           |       |0,5     |         |

Определим финансовое состояние предприятия. Для этого применим две  методики
оценки финансового состояния.



Таблица 1.2 – Общая оценка финансового состояния предприятия

|Показатели      |Значения     |Класс  |Рейтинг        |Баллы         |
|                |показателей  |       |               |              |
|                |             |       |1      |2      |1      |2     |
|Коэффициент     |0,076        |3      |45     |33,4   |135    |100,2 |
|абсолютной      |             |       |       |       |       |      |
|ликвидности     |             |       |       |       |       |      |
|Коэффициент     |2,4          |1      |27,5   |33,3   |27,5   |33,3  |
|текущей         |             |       |       |       |       |      |
|ликвидности     |             |       |       |       |       |      |
|Коэффициент     |0,71         |1      |27,5   |33,3   |27,5   |33,3  |
|независимости   |             |       |       |       |       |      |
|Итого           |-            |-      |100    |100    |190    |166,8 |

      К первому классу относятся предприятия с суммой баллов от 100 до  150,
ко второму классу –  от 151 до 200, к третьему –  от 201 до 300.
      Анализируя данные таблицы, можно сделать вывод, что данное предприятие
относится ко второму классу, так как значения по двум вариантам равны 190  и
166,8 баллов соответственно. Это говорит о том, что  предприятие  испытывает
определенную финансовую  напряженность,  но  имеет  определенный  внутренний
потенциал, реализация которого способна преодолеть эти затруднения.


1.2.  Определение вероятности банкротства


      Банкротство – это подтвержденная документально неспособность  субъекта
хозяйствования платить по  своим  долговым  обязательствам  и  финансировать
текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.
      Основным  признаком  банкротства  является  неспособность  предприятия
обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех  месяцев  со  дня
наступления сроков платежей. По истечении  этого  срока  кредиторы  получают
право на  обращение  в  арбитражный  суд  о  признании  предприятия-должника
банкротом.
        Банкротство  предопределено  самой  сущностью  рыночных   отношений,
которые сопряжены с  неопределенностью  достижения  конечных  результатов  и
риском потерь.
      Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:
      «несчастной», не по  собственной  вине,  а  вследствие  непредвиденных
обстоятельств   (стихийные   бедствия,   военные   действия,    политическая
нестабильность общества, кризис в стране и т. д.);
      «ложной» (корыстной) в результате  умышленного  сокрытия  собственного
имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;
      «неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления рисковых
операций.
      Предпосылки банкротства многообразны –  это  результат  взаимодействия
многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их  можно
классифицировать следующим образом.
      Внешние факторы.
      1. Экономические: кризисное состояние  экономики  страны,  общий  спад
производства, инфляция,  нестабильность  финансовой  системы,  рост  цен  на
ресурсы, изменение конъюнктуры  рынка,  неплатежеспособность  и  банкротство
партнеров.
      2.     Политические:     политическая     нестабильность     общества,
внешнеэкономическая  политика  государства,  разрыв  экономических   связей,
потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта.
      3. Усиление международной конкуренции  в  связи  с  развитием  научно-
технического прогресса.
      4.  Демографические:  численность,  состав  народонаселения,   уровень
благосостояния народа, культурный  уклад  общества,  определяющие  размер  и
структуру потребностей и платежеспособный  спрос  населения  на  или  другие
виды товаров и услуг.
      Внутренние факторы:
      1.   Дефицит   собственного   оборотного   капитала   как    следствие
неэффективной производственно-коммерческой  деятельности  или  неэффективной
инвестиционной политики.
      2. Низкий уровень техники, технологии и организации производства.
          3. Снижение эффективности использования производственных  ресурсов
предприятия, его производственной мощности и как результат  высокий  уровень
себестоимости, убытки.
      4. Создание сверхнормативных  остатков  незавершенного  строительства,
незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции,  в
связи с чем происходит затоваривание, замедляется  оборачиваемость  капитала
и образуется его дефицит.
      5. Плохая клиентура предприятия, которая платит с  опозданием  или  не
платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает  предприятие  залезать  в
долги. Так зарождается цепное банкротство.
      6. Отсутствие сбыта из-за  низкого  уровня  организации  маркетинговой
деятельности по  изучению  рынков  сбыта  продукции,  формированию  портфеля
заказов, повышению качества  и  конкурентоспособности  продукции,  выработке
ценовой политики.
      7. Привлечение заемных средств  в  оборот  предприятия  на  невыгодных
условиях,   что   ведет   к   увеличению   финансовых   расходов,   снижению
рентабельности    хозяйственной     деятельности     и     способности     к
самофинансированию.
      8. Быстрое и неконтролируемое расширение  хозяйственной  деятельности,
в  результате  чего  запасы,  затраты  и  дебиторская  задолженность  растут
быстрее  объема  продаж.  Отсюда  появляется   потребность   в   привлечении
краткосрочных заемных средств,  которые  могут  превысить  чистые  оборотные
активы  (собственный  оборотный  капитал).       Банкротство  является,  как
правило, следствием совместного действия внутренних и внешних  факторов.  По
данным стран с рыночной экономикой, устойчивой экономической и  политической
системой, разорение субъектов  хозяйствования  на  1/3  связано  с  внешними
факторами и на 2/3 – с внутренними.
В Российской  Федерации  определение  вероятности  банкротства  основано  на
выявлении неудовлетворительной структуры баланса.
        Критерии   определения   неудовлетворительной   структуры    баланса
предполагают, в первую очередь, определении двух коэффициентов:
 - коэффициент текущей ликвидности
                                    [pic]
                                       296 + 74 + 4983 +( 6229 – 64)
               КТЛ   =                 4816                               =
2,4;
      Минимальное значение коэффициента равно 2.
 - коэффициент обеспеченности собственными средствами
                   [pic],
                         (1.4)
где  П3 – итог третьего раздела пассива баланса;
        А1, А2 – итоги первого и второго разделов актива баланса.
                            13093 - 6272
               К2 = ----------------- = 0,56;
                                  12121

Минимально допустимое значение этого коэффициента равно 0,1.
     Из расчетов  видно,  что  оба  коэффициента  соответствуют  стандартным
значениям, то есть предприятие удовлетворяет  требования  данных  критериев.
Следовательно, вероятность банкротства незначительна.
      В международной  практике самой простой  и  распространенной  является
двухфакторная модель для оценки вероятности  банкротства. При ее  построении
выбраны два ключевых показателя, от которых в максимальной  степени  зависит
вероятность банкротства – показатель покрытия и отношение заемных средств  к
активам.


      Модель имеет вид:
           Z1   =   -   0,3877   –   1,0736   *   x’   +   0,0579   *    x’’
                   (1.5)
где    x’ – показатель покрытия;
      x’’ – удельный вес заемных средств в активах.
Для расчета факторов-аргументов модели необходимо составить  преобразованный
баланс.
      Таблица 1.3 – Преобразованный баланс предприятия

|Актив                               |Пассив                              |
|Статьи                 |Сумма, тыс.|Статьи                  |Сумма, тыс.|
|                       |руб.       |                        |руб.       |
|1 Внеоборотные активы  |6272       |1 Собственный капитал   |13093      |
|2 Текущие активы       |12121      |2 Текущие обязательства |5300       |
|Баланс                 |18393      |Баланс                  |18393      |

x’= текущие активы / текущие обязательства;
x’= 12121 / 5300 = 2,2 ;
x’’= текущие обязательства / итог актива;
x’’= 5300 / 18393 = 0,28;
      Z1 = - 0,3877 – 1,0736 * 2,2 + 0,0579 * 0,28 = - 2,73.
Полученный итог расчета свидетельствует о том, что  вероятность  банкротства
невелика.
Для определения вероятности банкротства предприятия могут  использоваться  и
другие модели и методы. Приведем несколько примеров.
В  практике  зарубежных  финансовых  организаций  для   оценки   вероятности
банкротства  наиболее  часто  используется  так   называемый   «Z-счёт»   Э.
Альтмана, который представляет собой пятифакторную  модель,  построенную  по
данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США.

 Z2 = 0,012 * X1 + 0,014 * X2 + 0,033 * X3  +  0,006  *  X4  +  0,999  *  X5
 (1.6)
где     X1=    чистые     оборотные     средства     /     итог     активов;

           X2=     нераспределенная     прибыль     /     объем     активов;

            X3=      балансовая      прибыль      /      объем      активов;

         X4=   рыночная   стоимость   акций   /   объем   заемных   средств;

           X5=    выручка     от     реализации     /     объем     активов.

Однако следует отметить, что  в  современных  условиях  классическая  модель
Альтмана практически не может быть  использована  российскими  предприятиями
из-за  отсутствия  информации  по   отдельным   параметрам,   а   любые   ее
корректировки приводят  к  деформации  модели,  искажению  результатов,  что
неприемлемо для достоверной оценки вероятности банкротства.
      В 1972 году Лис разработал следующую модель:
            Z3 = 0,063  *X1  +  0,092  *  X2  +  0,057*  X3  +  0,001  *  X4
               (1.7)
где  X1 – оборотный капитал / сумма активов;
       X2 – прибыль от реализации / сумма активов;
       X3 – нераспределенная прибыль / сумма активов;
       X4 – собственный капитал / заемный капитал.
Данная модель также не может быть использована  из-за  отсутствия  некоторых
показателей.
      В 1997 году Таффлер предложил следующую четырехфакторную модель:
            Z4 = 0,53  *  X1  +  0,13  *  X2  +  0,18  *  X3  +  0,16  *  X4
                                     (1.8)

где  X1 – прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

       X2 – оборотные активы / сумма обязательств;
       X3 – краткосрочные обязательства / сумма активов;
       X4 – выручка / сумма активов.
       X1 = 11343 / 4816 = 2,35
       X2 = 12121 / 5300 = 2,2
       X3 = 4816 / 18393 = 0,26
       X4 = 21018 / 18393 = 1,14
             Z4 = 0,53 * 2,35+ 0,13 * 2,2 + 0,18 * 0,26  +  0,16  *  1,14  =
1,475
Полученная величина больше 0,3,  следовательно,  можно  сделать  заключение,
что на данном предприятии малая вероятность банкротства.
            Так  же  для  определения  вероятности  банкротства  может  быть
использована комплексная оценка  финансового состояния  на  основе  нечетко-
множественного подхода.

[pic] где   [pic]
                        (1.9)

Х1  -  коэффициент  автономии  (отношение  собственного  капитала  к  валюте
баланса),
Х2 - коэффициент обеспеченности оборотных  активов  собственными  средствами
(отношение чистого оборотного капитала к оборотным активам),
Х3  -  коэффициент  промежуточной  ликвидности  (отношение  суммы   денежных
средств и дебиторской задолженности к краткосрочным пассивам),
Х4 - коэффициент абсолютной ликвидности (отношение суммы денежных средств  к
краткосрочным пассивам),
Х5 - оборачиваемость всех активов в годовом  исчислении  (отношение  выручки
от реализации к средней за период стоимости активов),
Х6 - рентабельность всего капитала (отношение чистой прибыли  к  средней  за
период стоимости активов).


Х1  = 13093/18393=0,71
Х2  = 12121-5300/12121=0,56
Х3  = 296+4983/4816=1,09
Х4  = 296+74/4816=0,07
Х5  = 21018/18393=1,14
Х6  = 11343/18393=0,61



Таблица 1.4  - Классификатор уровней финансовых показателей

|Наименов|Критерий разбиения по уровням:                                   |
|ание    |                                                                 |
|показате|                                                                 |
|ля      |                                                                 |
|        |очень     |Низкий       |Средний      |Высокий    |очень высокий|
|        |низкий    |j=3          |j=5          |j=7        |             |
|        |j=1       |             |             |           |j=9          |
|Х1      |x1<0.15   |0.15< x1<0.25|0.25