Антикризисное управление финансами

       Прогнозирование возможного банкротства предприятия.


КТЛ=IIA/[YIП-(640+650+660)] ; КОС=[IYП-IA]/IIA ;
КУП=[К1Ф+У(К1Ф-К1Н)/Т]/К1НОРМ.
IIA-итог раздела 2 актива баланса
YIП- итог раздела 4 пассива баланса
640,650,660- соответствующие строки баланса
IA- итог раздела 1 актива баланса
У-период утраты платежеспособности =3
К1Ф,К1Н- значение КТЛ  в конце и начале периода
Т-продолжительность отчетного периода в месяцах
К1НОРМ=2

|                                          |Обозначени|Вар.|Норматив|
|Показатели                                |е         |№2  |ное     |
|                                          |          |    |значение|
|Коэффициент текущей ликвидности           |КТЛ       |2,88|>2      |
|Коэффициент     |      | |               | |КОСС      |0,67|>0,1    |
|обеспеченности  |      | |               | |          |    |        |
|собственными    |      | |               | |          |    |        |
|средствами      |      | |               | |          |    |        |
|Коэффициент утраты платежеспособности     |КУП       |1,56|        |

Полученное значение  КТЛ  показывает,  что  оборотные  средства  предприятия
обеспечивают покрытие срочных обязательств фирмы выше нормативного  значения
на 0,88 , что характеризует ее устойчивое финансовое положение.
КОСС =0,67  показывает,  что  предприятие   эффективно  использует  в  своей
деятельности собственные средства.
Так как  полученные  значения  КТЛ  и  КОСС  больше  нормативных  необходимо
рассчитать  коэффициент  утраты  платежеспособности   КУП=1,56,следовательно
структура баланса удовлетворительна и управление  предприятием  за  отчетный
период эффективно.
Прогноз вероятности банкротства предприятия  произведем  на  основе  двух  и
пяти факторной модели.  Использование  этих  моделей  зависит  от  того,  на
сколько точный прогноз необходим.


Двухфакторная модель:

Z=-0.3877+(-1.0736)* КТЛ+0.579*уд.вес заемных средств в пассивах
Z- надежность, степень отдаленности от банкротства
При данной структуре баланса значение Z=-3,48  показывает,  что  вероятность
банкротства очень мала.

Пятифакторная модель:
Z=1.2*X1+1.4*X2+3.3*X3+0.6*X4+0.999X5=6558,63
X1=СОС/активы
X2=ЧП/активы
X3=НРЭИ/активы
X4=УК/ЗС
X5=УК
Состояние   предприятия   стабильно,   банкротство   возможно   только   при
возникновении форс-мажорных обстоятельств.

Установление неудовлетворительной структуры баланса  и  переход  баланса  из
неудовлетворительного состояния в удовлетворительное.
Рассмотрим комплекс мероприятий,  которые  приведут  к  ухудшению  структуры
баланса.  Полученные  данные  позволят  в   дальнейшем   избежать   действий
способных привести к негативным изменениям структуры баланса.

а)первоначальный баланс (неудовлетворительная структура)
|Актив          |      |Пассив           |      |
|Внеоборотные   |О     |Источники        |СС    |
|активы         |      |собственных      |      |
|               |      |средств          |      |
|Оборотные      |ОС    |Краткосрочные    |КЗ    |
|активы         |      |пассивы          |      |


б)откорректированный баланс (политика №1)

|Актив                  |              Пассив    |
|Внеоборотные   |О-?   |Источники        |СС    |
|активы         |      |собственных      |      |
|               |      |средств          |      |
|Оборотные      |ОС+?-X|Краткосрочные    |КЗ-X  |
|активы         |      |пассивы          |      |

в)откорректированный баланс (политика №1)
|Актив          |      |Пассив           |      |
|Внеоборотные   |О     |Источники        |СС+Y  |
|активы         |      |собственных      |      |
|               |      |средств          |      |
|Оборотные      |ОС+Y-X|Краткосрочные    |КЗ-X  |
|активы         |      |пассивы          |      |

г)откорректированный баланс (политика №1)
|Актив          |      |Пассив           |      |
|Внеоборотные   |О+Y-X |Источники        |СС+Y  |
|активы         |      |собственных      |      |
|               |      |средств          |      |
|Оборотные      |ОС    |Краткосрочные    |КЗ-X  |
|активы         |      |пассивы          |      |

Из таблиц Приложения выбираем значения соответствующих политик.
Политика №1
Выбираем значения b, X, ОС при которых КТЛ  и  КОСС  наиболее  приближены  к
нормативным. КТЛ =2и КОС=0,518

Откорректируем баланс:
- увеличим внеоборотные активы
- изменим оборотные активы
- краткосрочные пассивы

Баланс имеет вид:
Политика №1
|Актив             |Обозна|Код   |Отчетная дата                           |
|                  |чение |строки|                                        |
|                  |      |      |неудовлетворительная |удовлетворительна|
|1.Внеоборотные    |О     |190   |11313145             |12702414         |
|активы            |      |      |                     |                 |
|2.Оборотные активы|ОС    |290   |4538519              |3149250          |
|1.Запасы и затраты|З     |210   |3655659              |2519400          |
|2.Дебиторская     |ДЗ    |240   |851680               |607805           |
|задолженность     |      |      |                     |                 |
|3.Денежные        |ДС    |260   |31180                |22045            |
|средства и прочие |      |      |                     |                 |
|активы            |      |      |                     |                 |
|БАЛАНС            |А     |399   |15908289             |15908289         |
|                  |      |      |                     |                 |
|Пассив            |Обозна|Код   |Отчетная дата                           |
|                  |чение |строки|                                        |
|                  |      |      |неудовлетворительная |удовлетворительна|
|4. Капитал и      |СС    |490   |14333664             |14333664         |
|резервы           |      |      |                     |                 |
|5.Долгосрочные    |ДКЗ   |590   |-                    |-                |
|пассивы           |      |      |                     |                 |
|6.Краткосрочные   |ККЗ   |690   |1574625              |1574626          |
|пассивы           |      |      |                     |                 |
|1.Заемные средства|ЗС    |610   |-                    |-                |
|2.Кредиторская    |КЗ    |620   |1574625              |1574626          |
|задолженность     |      |      |                     |                 |
|3.Резервы         |Р     |660   |-                    |-                |
|предстоящих       |      |      |                     |                 |
|расходов          |      |      |                     |                 |
|БАЛАНС            |П     |699   |15908289             |15908290         |

Политика №2
Выбираем значения Y, X, b при которых  КТЛ  и  КОСС  наиболее  приближены  к
нормативным. КТЛ =2 и КОС=0,518

В данной политике нахождение Y идентично ОС
Откорректируем баланс:
- увеличим внеоборотные активы
- изменим оборотные активы
 - краткосрочные пассивы

|Актив            |Обозна|Код   |Отчетная дата        |                 |
|                 |чение |строки|                     |                 |
|                 |      |      |неудовлетворительная |удовлетворительна|
|1.Внеоборотные   |О     |190   |11313145             |12702414         |
|активы           |      |      |                     |                 |
|2.Оборотные      |ОС    |290   |4538519              |1759981          |
|активы           |      |      |                     |                 |
|1.Запасы и       |З     |210   |3655659              |1407985          |
|затраты          |      |      |                     |                 |
|2.Дебиторская    |ДЗ    |240   |851680               |334396           |
|задолженность    |      |      |                     |                 |
|3.Денежные       |ДС    |260   |31180                |175998           |
|средства и прочие|      |      |                     |                 |
|активы           |      |      |                     |                 |
|БАЛАНС           |А     |399   |15908289             |16380774         |
|                 |      |      |                     |                 |
|                 |      |      |                     |                 |
|                 |      |      |                     |                 |
|Пассив           |Обозна|Код   |Отчетная дата        |                 |
|                 |чение |строки|                     |                 |
|                 |      |      |неудовлетворительная |удовлетворительна|
|4. Капитал и     |СС    |490   |14333664             |12944395         |
|резервы          |      |      |                     |                 |
|5.Долгосрочные   |ДКЗ   |590   |-                    |-                |
|пассивы          |      |      |                     |                 |
|6.Краткосрочные  |ККЗ   |690   |1574625              |1574626          |
|пассивы          |      |      |                     |                 |
|1.Заемные        |ЗС    |610   |-                    |-                |
|средства         |      |      |                     |                 |
|2.Кредиторская   |КЗ    |620   |1574625              |1574626          |
|задолженность    |      |      |                     |                 |
|3.Резервы        |Р     |660   |-                    |-                |
|предстоящих      |      |      |                     |                 |
|расходов         |      |      |                     |                 |
|БАЛАНС           |П     |699   |15908289             |16380774         |

Политика №3
Выбираем значения а, X, ОСС при которых КТЛ и  КОСС  наиболее  приближены  к
нормативным. КТЛ =2,88и КОС=0,67

Откорректируем баланс:
- увеличим внеоборотные активы
- изменим оборотные активы
-краткосрочные пассивы

|Актив            |Обозна|Код   |Отчетная дата         |                 |
|                 |чение |строки|                      |                 |
|                 |      |      |неудовлетворительная  |удовлетворительна|
|1.Внеоборотные   |О     |190   |11313145              |9831198          |
|активы           |      |      |                      |                 |
|2.Оборотные      |ОС    |290   |4538519               |4538519          |
|активы           |      |      |                      |                 |
|1.Запасы и       |З     |210   |3655659               |3655659          |
|затраты          |      |      |                      |                 |
|2.Дебиторская    |ДЗ    |240   |851680                |851680           |
|задолженность    |      |      |                      |                 |
|3.Денежные       |ДС    |260   |31180                 |31180            |
|средства и прочие|      |      |                      |                 |
|активы           |      |      |                      |                 |
|БАЛАНС           |А     |399   |15908289              |14426342         |
|                 |      |      |                      |                 |
|Пассив           |Обозна|Код   |Отчетная дата         |                 |
|                 |чение |строки|                      |                 |
|                 |      |      |неудовлетворительная  |удовлетворительна|
|4. Капитал и     |СС    |490   |14333664              |12851717         |
|резервы          |      |      |                      |                 |
|5.Долгосрочные   |ДКЗ   |590   |-                     |-                |
|пассивы          |      |      |                      |                 |
|6.Краткосрочные  |ККЗ   |690   |1574625               |1574626          |
|пассивы          |      |      |                      |                 |
|1.Заемные        |ЗС    |610   |-                     |-                |
|средства         |      |      |                      |                 |
|2.Кредиторская   |КЗ    |620   |1574625               |1574626          |
|задолженность    |      |      |                      |                 |
|3.Резервы        |Р     |660   |-                     |-                |
|предстоящих      |      |      |                      |                 |
|расходов         |      |      |                      |                 |
|БАЛАНС           |П     |699   |15908289              |14426542         |


Общий вывод по всем политикам:
По  предложенной  методике  изменение  структуры  баланса  и  на   основании
предложенных  расчетов.  Сравнив  полученные  данные   для  реструктуризации
баланса выбираем Политика №3 т.к.  при  данной  политике  рентабельность  СС
наиболее высокая, хотя прибыль не существенно меньше, чем при   двух  других
политиках.



Взаимосвязь выручки от реализации продукции и других факторов

Рассмотрим взаимосвязь выручки от реализации продукции и  структуры  баланса
в предыдущем и последующем периодах:
Взаимосвязь  между  выручкой  от  реализации  продукции  и   прогнозируемыми
затратами  приближенно  остальные  виды  прибыли  являются  производными   и
определяются:

(ВД-ВР)- сальдо доходов и расходов от внереализационной операции
(ОД-ОР)- сальдо доходов и расходов от прочей реализации
ККЗ’- прогнозируемая суммарная оплата за использование кредита.
При  выборе  варианта  политики  учитывается  структура  баланса  по  объему
основных и оборотных средств и их соотношения  влияют  на  объем  получаемой
предприятием прибыли и рентабельность работы предприятия.
НП- ставка налога на прибыль
Планируемые показатели рентабельности определяются
R-планируемая рентабельность  активов,  собственных  средств,  реализованной
продукции, товарной продукции.

Изменив  структуру  баланса  рассчитаем  величины  выручки  от   реализации,
себестоимость и рентабельность, и сравним с полученными данными.

|Параметры |п №1    |п №2      |п №3       |
|В'        |2452364 |2452364   |2458386    |
|С'        |2849997 |2849997   |2856995    |
|БП'       |-43098  |-43098    |94590      |
|П'        |66896   |66896     |66213      |
|Rcc       |-0,00049|-0,00049  |-0,00049   |
|Rcc'      |0,0066  |0,0066    |0,0073     |
|Rp'       |0,04    |0,04      |0,04       |
|Ra'       |0,006   |0,006     |0,0065     |
|Rтп'      |0,033   |0,033     |0,033      |

Изменение  структуры  баланса  привело   к   улучшению   его   экономических
показателей:
-появилась прибыль
-предприятие стало рентабельным

Выводы.

Проведя финансовый анализ фирмы можно сделать следующие выводы:

• рассчитанное значение Ктл превышает нормативное.  Из  этого  следует,  что
  предприятие имеет собственных оборотных средств в 2,88  раза  больше,  чем
  его краткосрочные пассивы, в данном случае это кредиторская задолженность.
  Это преимущество оборотных активов получено за счет запасов и затрат, т.е.
  это активы относящиеся к 2 и 3  степени  ликвидности.  Для  более  точного
  анализа  можно  использовать  коэффициент  абсолютной  ликвидности  равный
  отношению денежных средств к краткосрочным обязательствам. В данном случае
  его значение = 0,09 ( нормативное 0,2). Следовательно высокое значение Ктл
  не отражает полное представление о ликвидности фирмы,  а  Кал  показывает,
  что величина денежных средств явно недостаточна для покрытия  кредиторской
  задолженности.
• значение Косс также получилось больше нормативного. Это показывает, что  у
  фирмы еще не полностью израсходованы начальный капитал и резервы, а  также
  видно, что фирма эффективно использует собственные средства. В предприятие
  с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают  свои  средства
  более охотно, поскольку оно с большей  вероятностью  может  погасить  свои
  долги за счет собственных средств.
• Куп = 1,56  показывает,  что  управление  предприятием  в  данном  периоде
  достаточно эффективно.



     Во второй части курсовой работы был  проведен  ряд  мер  по  изменению
структуры баланса с целью приближения значений Ктл и Косс нормативным.
      Политика № 1
      Увеличились внеоборотные активы за счет уменьшения оборотных  активов.
У фирмы появилась прибыль, но  кредиторская  задолженность  не  уменьшилась.
Так же стали рентабельны собственные средства, активы фирмы.  Но  увеличение
внеоборотных активов отвлекает денежные средства,  а  так  же  увеличивается
расход на содержание имущества. Поэтому денежные средства  в  данном  случае
эффективно вкладывать в высоко ликвидные ценные бумаги.
      Политика № 2
      В этом случае увеличен размер внеоборотных активов, а оборотные активы
уменьшились в 2,6 раза. В пассиве уменьшилась величина капитала и  резервов.
Показатели прибыли и рентабельности такие же как  и  в  политике  №  1.  При
применении   данной   политики   резко   снижается   величина    дебиторской
задолженности,  денежных  средств  и  запасов,   а   величина   кредиторской
задолженности осталась без изменений.
      Политика № 3
      Уменьшена величина внеоборотных  активов  и  капитала.  Рентабельность
собственных средств и актива наиболее высокая по сравнению с политикой № 1и
№2, хотя прибыль меньше.
      Таким образом после анализа всех трех политик реструктуризации баланса
наиболее эффективной оказалась политика № 3. Такой выбор сделан  на  основе
анализа прибыли и  рентабельности  фирмы,  так  как  значения  Ктл  и  Косс
остались без изменений по сравнению с первоначальными.
-----------------------
[pic]

[pic]

[pic]

[pic]

[pic]

[pic]

[pic]

[pic]

[pic]

[pic]