Книги по микроэкономике
Книги по управлению предприятием


Сумма дивидендов на зависит от дивидендной политики корпорации, которая определяет, что делать: либо выплачивать акционерам, либо реинвестировать в производство. На это решение влияет целый ряд факторов: различия в условиях налогообложения дивидендных и от прироста , доступных для корпорации источников финансирования, предпочтение собственников текущих будущим.

Корпорации при выплате дивидендов, как правило, придерживаются одного из трех подходов:

- постоянное или устойчивое увеличение дивиденда на акцию;

- постоянный коэффициент выплат;

- низкий регулярный дивиденд плюс премии.

Основное правило, которого придерживается Совет директоров корпорации при первом подходе, заключается в отказе от снижения суммы годовых дивидендов вне зависимости от корпорации.

Обычно в данном случае корпорации устанавливают определенный годовой дивиденд на , а затем поддерживают его, увеличивая его только в случае уверенности в росте будущих . В данном случае при сохранении стабильно постоянных либо стабильно растущих годовых дивидендов коэффициент выплат постоянно варьируется. Возможны случаи, когда сумма корпорации не покрывает суммы выплачиваемых дивидендов.

Преимущество первого подхода заключается в следующем. Во-первых, согласно теории «информационного содержания» колебание дивидендных выплат может привести к колебаниям цены на и, следовательно, к повышению требуемой нормы прибыльности на . Во-вторых, собственники, которые используют дивиденды для текущего потребления, заинтересованы в регулярных выплатах, поэтому иное может снизить спрос на . В-третьих, устойчивая дивидендная политика наиболее соответствует требованиям листинга .

Немногие корпорации придерживаются подхода, при котором дивидендные выплаты равны фиксированному проценту . Так как колеблется, то и сумма дивидендов также будет колебаться, что неблагоприятно сказывается на курсовой .

Третий подход, заключающийся в выплате низкого регулярного дивиденда плюс премии, является между первыми двумя. Он является оптимальным для корпораций с непостоянными размерами . Это позволяет выплачивать установленные дивиденды в низкоприбыльные периоды или в периоды, когда требуются значительные средства для реинвестирования, и соответственно выплачивать существенные премии при излишке денежных средств.

Таким образом, на основе динамики дивидендных выплат инвесторы могут сделать вывод о дивидендной политике той или иной корпорации и выбрать наиболее приемлемую из них.

Помимо этого для собственников важными моментами выплаты корпорацией дивидендов являются дата заявления о выплате, дата регистрации владельца ценных бумаг, дата потери права на дивиденд и фактическая дата выплаты. Следовательно, учитывая все факторы, функцию в виде дивидендов можно представить следующей формулой:

Ддивиден = f (ЧП; Кдв; tзаявления ; tрегистрации; tпотери; tфакт ) (3.1.2.)

,где Ддивиден – дивидендный доход;

ЧП - корпорации;

Кдв – коэффициент дивидендных выплат;

tзаявления - дата заявления о выплате;

tрегистрации - дата регистрации владельца ценных бумаг;

tпотери - дата потери права на дивиденд;

tфакт - фактическая дата выплаты.


...545556575859606162636465666768... 
60  |Системный методологический подход к оценке экономической эффективности корпоративного управления на основе критерия защиты интересов собственников. Эффективностикорпоративного российской управления. 62  |Методические российской промышленных эффективностикорпоративного комплексной предприятиях инструменты федерации на оценки управления экономической прибыль прибыль анализ финансово-хозяйственной.