Книги по микроэкономике
Книги по управлению предприятием


Данная формула представляет больше теоретическую модель формирования дивидендного и сложна в использовании в практических расчетах, поэтому при дальнейших исследованиях в виде дивидендного будет выступать сумма дивидендных выплат на долю , принадлежащую собственнику.

Другим слагаемым в формуле расчета абсолютного собственника (см. формулу 3.1.1) является от прироста курсовой .

Существуют несколько теорий, объясняющих уровень курсовой корпорации. Среди них – две диаметрально противоположные. Первая из них утверждает, что базируется на . В данном случае цена зависит от , которая в свою очередь рассчитывается на основе прогнозируемых будущих .

P = f(d1, d2, d3,….,dn) 3.1.3.

где P – курсовая

d1, d2, d3,….,dn – прогнозы доходов за i – тые периоды, [1;n].Îi

Другая теория объясняет формирование курсовой корпорации спекулятивными факторами, и ожидаемые корпорации являются лишь одним из факторов, учитываемых инвесторами. В этом случае курсовая является функцией от спроса и предложения на рынке ценных бумаг.

P = f (D; S) (3.1.4.), где

D – спрос на корпорации;

S –предложение корпорации.

Обе данных теории находят свою поддержку в практике. Первая - при объяснении долгосрочного изменения курсовой . Вторая - при объяснении ежедневных изменений, происходящих под влиянием изменения спроса и предложения .

Если сумма дивидендов является текущей экономической эффективностью, то прирост курсовой представляет собой перспективную экономическую эффективность. То есть он является условным, т.к. фактически фиксируется лишь при продаже пакета , принадлежащего собственнику корпорации. Как правило, продажа пакета сопровождается некоторыми финансовыми потерями, что приводит к снижению фактического прироста по сравнению с расчетным. Это снижение происходит за счет:

- наличия комиссионных выплат с суммы сделки по продаже пакета акций;

- воздействия закона спроса и предложения, что приводит к снижению цены акций при увеличении предложения;

- •налоговых выплат, т.к. при фиксировании дохода от прироста курсовой стоимости наступает момент налогообложения.

Поэтому, по нашему мнению, целесообразно при расчете экономической эффективности производить поправку на Rликв принадлежащего собственникам пакета корпорации. Следовательно, формула 3.1.1. примет следующий вид:

Дабс=Q1+ Rликв * (P1-P0) (3.1.5.)

Полученный абсолютный показатель доходности исключает возможность сравнения собственников, обладающих различными пакетами . Для этих целей целесообразно полученную сумму отнести к покупной корпорации.

Дотн= Q1/ P0 + Rликв *( P1-P0)/ P0 (3.1.6.)


...555657585960616263646566676869... 
61  |Комплексной методические российской на промышленных предприятиях инструменты оценки эффективностикорпоративного управления экономической федерации бюджетирование в системе управления затратами. 63  |Инструменты на предприятиях российской эффективностикорпоративного комплексной федерации промышленных методические оценки экономической управления прибыль методическое обеспечение. Партнеры.