Инвестиционный анализ


Реферат >> Банковское дело

Здесь нет введения и графиков!!!

Исходные данные

Для оценки инвестирования рассмотрим расширение имеющегося производства – машиностроительного завода, расположенного во Владимирской области. Завод работает в сфере специального машиностроения и выполняет заказы под ключ, разрабатывает техническую документацию, а также производит изделия по готовой документации заказчика. Уровень сложности заказов варьируется от элементарных до крупных сложных объектов.

Предприятие имеет собственную железнодорожную ветку и оснащенный разгрузочно-погрузочными механизмами тупик, таможенный терминал, производственные площади (более 10 тысяч квадратных метров), оснащенные грузоподъемными механизмами и высокоточным оборудованием.

В перечне типовых объектов, создаваемых предприятием находятся:

  • опалубочные системы;

  • флотационные машины;

  • вибрационные грохота;

  • гидроциклоны;

  • строительные металлоконструкции;

  • конвейеры.

Для более эффективного использования производственных мощностей советом директоров принято решение о строительстве нового цеха для производства объектов гидромеханизации, в частности, земснарядов.

Эффективность инвестирования данного проекта можно обосновать тем, что в настоящее время идет активная разработка новых месторождений нерудных ископаемых, драгоценных металлов, а также активные очистные работы на многих водоемах, что обеспечивает спрос на гидромеханическую продукцию.

Земснаряд – это плавучая машина, оборудованная механизмами, агрегатами и устройствами для подводной разработки грунта, добычи, транспортировки его на необходимое расстояние с последующей укладкой. С помощью земснарядов возможно произвести работы в самых разных областях: очистить водоемы, начиная от паркового пруда или отстойник комбината, углубить реки, озера, добыть песок и гравий из карьера, а также использовать земснаряд при добыче драгоценных ископаемых – золота, алмазов.

Решено провести тендер на строительство цеха среди подрядчиков, имеющих опыт работы в сфере промышленного строительства. Подрядчик обязан выполнить работы по строительству цеха, а также закупить необходимое для производства оборудование.

Габариты цеха:

  • длина 100м;

  • ширина 50м;

  • высота 20м.

Данный цех позволит производить земснаряды наибольшей мощности и габаритов. При условии занятости в цеху 150 рабочих-слесарей возможно обеспечить производство 5 земснарядов в месяц.

Таблица 1. Общая характеристика объекта строительства.

Наименование показателей

Характеристика

Тип объекта

Промышленное

Производственное назначение объекта

Выпуск объектов гидромеханизации

Размещение

Владимирская область

Этажность

1

Количество секций

1

Площадь здания в плане, кв.м.

5000

Общая производственная площадь, кв.м.

5000

Материал несущих конструкций

ж/б плиты

Материал ограждающих конструкций

ж/б плиты

Данные о стадии инвестирования строительства цеха

Данная таблица отображает общие капиталовложение и распределение их по основным статьям, а также предполагаемую продолжительность стадий проекта.

Таблица 2. Планируемые финансово-экономические параметры проекта.

Наименование показателя

Условное

обозначение

Величины

Общая стоимость кап. вложений, тыс, у.е

К

6000

В т.ч.

- стоимость СМР, тыс, у.е

Ксмр

2700

- стоимость технологического оборудования, тыс, у.е

Кто

1500

- прочие инвестиционные издержки, тыс, у.е

Кпи

720

Производственные затраты

Кпр

300

Инвестиции в оборотный капитал, тыс, у.е

Кок

300

Продолжительность:

- предыинвестиционной стадии, мес

Тпи

5

- инвестиционной стадии, мес

Тис

10

- эксплуатационной стадии, мес

Тэ

22

Доля заемных средств, %

50

Данные о стадии эксплуатации.

Таблица 3. Данные о стадии эксплуатации

Наименование показателя

Условное

обозначение

Величины

Продолжительность освоения производственной мощности, мес

Тм

4

Средний прогнозируемый спрос на конечную продукцию, нат. ед./мес.

D

5

Удельные эксплуатационные затраты, тыс.руб./нат.ед.

c

80

Средняя рентабельность эксплуатации объекта, %

r

40

Процентная ставка по среднесрочным кредитам, %/год

k

15

Процентная ставка по депозитным вкладам, %/год

d

12

Темп инфляции, %/год

inf

8

Распределение инвестиционных затрат проекта

На основе данных таблицы 1 составляется распределение инвестиций по фазам и временным шагам проекта (таблица 4). Таблица необходима для изучения динамики затрат, а значит более точного анализа инвестиционных издержек. Это поможет снизить вероятность возникновения непредвиденных затрат.

Таблица 4.

Статьи затрат

Всего

Распределение затрат во времени

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

25

30

ПРЕДЫНВЕСТИЦИОННАЯ СТАДИЯ

Разработка бизнес-плана(ТЭО)

70

70

Стоимость проектно-изыскательских работ

30

15

15

ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТАДИЯ

Стоимость привлечения основных фондов для строительства(организация тендера, поиск подрядчика)

40

25

15

Подготовка территории строительства

100

50

50

Стоимость строительных работ, всего. В т.ч

2000

400

300

500

300

250

250

-по объектам основного производственного назначения

1400

400

300

300

200

100

100

- прочие СМР

600

200

100

150

150

Стоимость монтажных работ, всего. В т.ч.

700

167

247

109

70

107

-основного

490

147

147

70

40

86

-вспомогательного

210

20

100

39

30

21

Стоимость техноло- гического оборудования, всего. В т.ч.

1500

100

400

593

420

327

-основного технологического оборудования

900

300

200

250

150

-вспомогательного оборудования

375

168

75

132

-инвентаря

225

135

45

45

Подключение к инженерным сетям

200

50

50

50

50

Благоустройство территории

140

50

50

40

Прочие инвестиционные издержки, всего. В т.ч.

720

243

93

35

38

38,6

173

26,4

29

22,4

21,6

-затраты на патентование, приобретение лицензий, результатов НИОКР

180

90

90

-выплаты страховым организациям в период строительства

300

150

150

-содержание дирекции строящегося предприятия

20

2

2

2

2

2

2

2

2

2

2

-подготовка эксплуатационного персонала

11,6

1

1

1

1

1

1

1

1

2

1,6

-создание социальной и технологической инфраструктуры

30

10

10

5

5

-рекультивация земли

75

25

25

25

-ликвидация социального, экологического, другого ущерба

67,6

2,6

13

13

13

13

13

-расходы на непредвиденные работы и затраты, предусмотренные сметой на строительство

35,8

7

10

8

7

0,4

3

0,4

ПРЕДЭКСПЛУАТАЦИОННАЯ ФАЗА

Производственные затраты,всего. В т.ч.

300

140

160

-апробирование оборудования

135

60

75

-пуско-наладочные работы

165

80

85

Инвестиции в оборотный капитал

300

150

150

ВСЕГО капитальных вложений

6000

85

15

718

458

535

338

455,6

870

635,4

782

739,4

508,6

150

150

Таблица 5. Программа производства и реализации продукции

Наименование показателя

Ед.изм.

16

17

18

19

20

21

22

23

24

25

26

27

28

29

51

52

53

54

55

Объем производства(реализации)

нат.ед./мес.

2

2

3

4

5

5

5

5

5

5

5

5

5

5

5

5

4

4

4

4

Цена реализации

тыс.у.е./нат.ед.

350

350

350

350

350

350

350

350

350

350

350

350

350

350

350

350

350

350

350

350

Выручка от реализации

тыс.у.е../мес.

700

700

1050

1400

1750

1750

1750

1750

1750

1750

2100

1750

1750

1750

1750

1750

1400

1400

1400

1400

Полные эксплуатационные затраты

тыс.у.е../мес.

160

160

240

320

400

400

400

400

400

400

480

400

400

400

400

400

320

320

320

320

Амортизация

тыс.у.е./мес.

4

4

4

4

4

4

4

4

4

4

4

4

4

4

4

4

4

4

4

4

Прибыль

тыс.у.е./мес.

536

536

806

1076

1346

1346

1346

1346

1346

1346

1616

1346

1346

1346

1346

1346

1076

1076

1076

1076

НДС

тыс.у.е./мес.

140

140

210

280

350

350

350

350

350

350

420

350

350

350

350

350

280

280

280

280

Налог на при- быль

тыс.у.е./мес.

96,48

96,48

145,08

193,68

242,28

242,28

242,28

242,28

242,28

242,28

290,88

242,28

242,28

242,28

242,28

242,28

193,68

193,68

193,68

193,68

Чистая

прибыль

тыс.у.е./мес.

299,52

299,52

450,92

602,32

753,72

753,72

753,72

753,72

753,72

753,72

905,12

753,72

753,72

753,72

753,72

753,72

602,32

602,32

602,32

602,32

ИТОГО ДОХОДЫ

тыс.у.е./мес.

303,52

303,52

454,92

606,32

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

909,12

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

606,32

606,32

606,32

606,32

Таблица 6. Структура производственных расходов

Статьи затрат

Общая стоимость,

тыс.у.е./мес.

ПЕРЕМЕННЫЕ затраты, всего

64

Средняя заработная плата рабочих

12,8

Стоимость материальных ресурсов

32

Стоимость эксплуатации технологического оборудования

19,2

ПОСТОЯННЫЕ затраты, всего

16

Средняя заработная плата:

-АУП

-линейного персонала

 

2

6

Амортизация технологического оборудования

4

Аренда земли, зданий и сооружений

1

Затраты на рекламу

1

Издержки по сбыту

2

Во время эксплуатационной стадии анализируются кадровые, технологические и сбытовые параметры производства, при которых инвестирование будет являться прибыльным. Для решения этой задачи выполняются расчеты полных производственных затрат и выручки. Результаты расчетов приводятся в таблицах 5 и 6. Реализация продукции начнется на 16-м месяце.

Инвестиционный анализ финансовой деятельности проекта

Составление графика финансового потока

На прединвестиционной стадии заемные средства не используются, т.к. в них нет необходимости. Инвестору достаточно собственных средств.

Таблица 7. Финансовый поток. Прединвестиционная стадия

ПРИТОК(поступления), тыс.у.е./мес.

1

2

3

4

5

Собственные

85

15

0

0

0

Заемные

0

0

0

0

0

ВСЕГО приток

 85

15 

0

0

0

ОТТОК(расходы), тыс.р./мес.

 

 

Разработка бизнес-плана(ТЭО)

70

0

0

0

0

Разработка проектно-сметной документации

15

15

0

0

0

ВСЕГО отток

85

15

0

0

0

САЛЬДО ПОТОКА

0

0

0

0

0

На инвестиционной стадии проекта используются помимо собственных средств еще и заемные. Для целей инвестирования на 12 месяце проекта взят банковский кредит в размере 3 000 тыс у.е. на год под 15% в год12 месяце проекта. По условиям договора кредитования выплаты заемщик начинает осуществлять ежемесячено через 3 месяца (т.е. с 15 месяца проекта) со дня взятия кредита.

Инвестор берет в банке кредит на 12 месяце. 3000 тыс у.е. под 15% годовых. Начиная с 15 месяца будет выплачивать проценты ежемесячно. Через год инвестор вернет всю сумму единовременно.

Необходимо рассматривать финансовый поток двумя способами: методом собственного капитала и методом средневзвешенной стоимости капитала WACC.

1. Метод собственного капитала

На инвестиционной стадии сумма инвестиций полагается равной только собственным средствам инвестора. В оценке денежного потока на эксплуатационной стадии учитываются и процентные платежи и погашение основной суммы долга. Норма дисконта при этом расчете принимается равной альтернативной прибыльности собственного капитала инвестора, т.е. d=rs=12 % (таблица 3). NPV при этом рассчитывается по след формуле:

n tn

NPV = (ЧПt – Ktz – kt)/(1+d)t – ( Kts + kt) /(1+d)t (1) неправильная формула!!!

t=tэ 0

где ЧП –чистая прибыль

Ktz – сумма заемных средств

Kts – сумма собственных средств

ktсумма процентов по кредиту

Таблица 8. Финансовый поток. Инвестиционная стадия.

ПРИТОК(поступления), тыс.у.е./мес.

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

Собственные

718

458

535

338

455,6

495,4

0

0

0

0

ВСЕГО приток

718

458

535

338

455,6

495.4

0

0

0

0

ОТТОК(расходы), тыс.р./мес.

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

Стоимость привлечения основных фондов

25

15

 0

 0

 0

 0

 0

 0

 0

 0

Подготовка территории строительства

50

50

 0

 0

 0

 0

 0

 0

 0

 0

Стоимость строительных работ

400

300

500

300

250

250

 0

 0

 0

 0

Стоимость монтажных работ

 0

 0

 0

 0

167

247

109

70

107

Стоимость технологического оборудования

 0

 0

 0

 0

 0

300

503

370

327

Подключение к инженерным сетям

 0

 0

 0

 0

50

50

50

50

Благоустройство территории

 0

 0

 0

 0

50

50

40

 0

Прочие инвестиционные издержки

243

93

35

38

38,6

173

26,4

29

22,4

21,6

Производственные затраты

 0

 0

 0

 0

 0

 0

 0

 0

140

160

ВСЕГО отток

718

458

535

338

455,6

770

535,4

692

689,4

508,6

САЛЬДО ПОТОКА

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Таблица 9. Финансовый поток. Эксплуатационная стадия

ПРИТОК(поступления), тыс.у.е/мес.

16

17

18

19

20

21

22

23

24

25

26

27

28

29

30

31

32

33

Собственные (выручка и амортизация)

303,52

303,52

454,92

606,32

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

909,12

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

ВСЕГО приток

303,52

303,52

454,92

606,32

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

909,12

3757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

ОТТОК(расходы), тыс.р./мес.

16

17

18

19

20

21

22

23

24

25

26

27

28

29

30

31

32

33

Пополнение оборотного капитала

0

0

0

0

0

0

0

0

0

150

0

0

0

0

150

0

0

0

Полные эксплуатационные затраты

160

160

240

320

400

400

400

400

400

400

480

400

400

400

400

400

400

400

Выплата процентов

37,5

37,5

37,5

37,5

37,5

37,5

37,5

37,5

37,5

37,5

37,5

37,5

0

0

0

0

0

0

Возврат основной

суммы долга

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

3000

0

0

0

0

0

0

ВСЕГО отток

197,5

197,5

277,5

357,5

437,5

437,5

437,5

437,5

437,5

587,5

437,5

3437,5

400

400

550

400

400

400

САЛЬДО ПОТОКА

106,02

106,02

177,42

248,82

320,22

320,22

320,22

320,22

320,22

170,22

471,62

138,22

357,72

357,72

207,72

357,72

357,72

357,72

Таблица 9 (продолжение)

ПРИТОК(поступления), тыс.у.е/мес.

34

35

36

37

38

39

40

50

51

52

53

54

55

Собственные (выручка и амортизация)

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

606,32

606,32

606,32

606,32

606,32

ВСЕГО приток

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

606,32

606,32

606,32

606,32

606,32

ОТТОК(расходы), тыс.р./мес.

34

35

36

37

38

39

40

50

51

52

53

54

55

Пополнение оборотного капитала

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Полные эксплуатационные затраты

400

400

400

400

400

400

400

400

400

320

320

320

320

320

ВСЕГО отток

400

400

400

400

400

400

400

400

400

320

320

320

320

320

САЛЬДО ПОТОКА

357,72

357,72

357,72

357,72

357,72

357,72

357,72

357,72

357,72

286,32

286,32

286,32

286,32

286,32

2. Метод средневзвешенной стоимости капитала WACC

(Weighted Average Cost of Capital)

В формуле NPV сумма инвестиций берется полная. А в ФП не учитывается ни возврат долга, ни процентные выплаты. Сумма процента при этом учитывается с корректировкой нормы дисконта, которая полагается равной средневзвешенной величине альтернативной доходности всего капиталопроекта.

Dwacc=d*rz+(1-d)rs

rz – процентная ставка по кредиту

d – доля заемных средств

dwaсс = 0,5*0,12+0,5*0,15=0,06+0,075=0,135 =13,5% в год

NPV рассчитывается следующим образом:

n tn

NPV = ЧПt /(1+dwacc)t – Kt /(1+dwacc)t (2)

t=tэ 0

Таблица 10 Финансовый поток. Инвестиционная стадия.

ПРИТОК(поступления), тыс.у.е./мес.

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

Собственные

718

458

535

338

455,6

495,4

Заемные

274,6

535,4

692

689,4

508,6

ВСЕГО приток

718

458

535

338

455,6

770

535,4

692

689,4

508,6

ОТТОК(расходы), тыс.р./мес.

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

Стоимость привлечения основных фондов

25

15

 0

 0

 0

 0

 0

 0

 0

 0

Подготовка территории строительства

50

50

 0

 0

 0

 0

 0

 0

 0

 0

Стоимость строительных работ

400

300

500

300

250

250

 0

 0

 0

 0

Стоимость монтажных работ

 0

 0

 0

 0

167

247

109

70

107

Стоимость технологического оборудования

 0

 0

 0

 0

 0

300

503

370

327

Подключение к инженерным сетям

 0

 0

 0

 0

50

50

50

50

Благоустройство территории

 0

 0

 0

 0

50

50

40

 0

Прочие инвестиционные издержки

243

93

35

38

38,6

173

26,4

29

22,4

21,6

Производственные затраты

 0

 0

 0

 0

 0

 0

 0

 0

140

160

ВСЕГО отток

718

458

535

338

455,6

770

535,4

692

689,4

508,6

САЛЬДО ПОТОКА

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Таблица 11 Финансовый поток. Эксплуатационная стадия

ПРИТОК(поступления), тыс.у.е/мес.

16

17

18

19

20

21

22

23

24

25

26

27

28

29

30

31

32

33

Собственные (выручка и амортизация)

303,52

303,52

454,92

606,32

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

909,12

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

ВСЕГО приток

303,52

303,52

454,92

606,32

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

909,12

3757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

ОТТОК(расходы), тыс.р./мес.

16

17

18

19

20

21

22

23

24

25

26

27

28

29

30

31

32

33

Пополнение оборотного капитала

0

0

0

0

0

0

0

0

0

150

0

0

0

0

150

0

0

0

Полные эксплуатационные затраты

160

160

240

320

400

400

400

400

400

400

480

400

400

400

400

400

400

400

ВСЕГО отток

197,5

197,5

277,5

357,5

437,5

437,5

437,5

437,5

437,5

587,5

437,5

3437,5

400

400

550

400

400

400

САЛЬДО ПОТОКА

106,02

106,02

177,42

248,82

320,22

320,22

320,22

320,22

320,22

170,22

471,62

138,22

357,72

357,72

207,72

357,72

357,72

357,72

Таблица 12 (продолжение)

ПРИТОК(поступления), тыс.у.е/мес.

34

35

36

37

38

39

40

50

51

52

53

54

55

Собственные (выручка и амортизация)

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

606,32

606,32

606,32

606,32

606,32

ВСЕГО приток

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

757,72

606,32

606,32

606,32

606,32

606,32

ОТТОК(расходы), тыс.р./мес.

34

35

36

37

38

39

40

50

51

52

53

54

55

Пополнение оборотного капитала

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Полные эксплуатационные затраты

400

400

400

400

400

400

400

400

400

320

320

320

320

320

ВСЕГО отток

400

400

400

400

400

400

400

400

400

320

320

320

320

320

САЛЬДО ПОТОКА

357,72

357,72

357,72

357,72

357,72

357,72

357,72

357,72

357,72

286,32

286,32

286,32

286,32

286,32

Для наглядности изобразим на одном графике отток, приток и сальдо данного потока.

График 1.

Показатели эффективности проекта

В длительных коммерческих проектах всегда имеет место упущенная выгода, т.е. сумма дохода, которую можно было бы получить, направив деньги в альтернативный проект, приносящий прибыль. Разработаны стандартные критерии оценки выгодности инвестирования с учетом упущенной выгоды:

1. Чистый дисконтированный доход проекта (NPV);

2. Индекс прибыльности проекта( PI);

3. Внутренняя норма доходности проекта (IRR);

4. Период окупаемости (PBP).

Рассмотрим каждый из них подробнее.

Чистый дисконтированный доход проекта

Чистый дисконтированный доход (англ. Net present value — NPV) – текущая стоимость будущих доходов (разности поступлений и затрат) за минусом затрат текущего периода. Расчёт NPV — стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффекта от инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временной стоимости денег. Если NPV > 0, то инвестиции прибыльны, а если NPV< 0, то инвестиции убыточны.

По методу собственного капитала (формула 1):

Таблица 12

Показатели

Годы

1

2

3

4

5

Инвестиции

3100

3726,1

8212,5

4800

2400

Инвестиции дисконтированные

2767,857

2564,971

5845,495

3050,487

1361,824

Инвестиции дисконтированные с нарастающим итогом

2767,857

5332,828

11178,32

14228,81

15590,63

Прибыль

-

5456,88

9092,64

9092,64

4547,04

Прибыль дисконтированная

-

4872,214

7248,597

6471,962

2889,726

Прибыль дисконтированная с нарастающим итогом

-

4872,214

12120,811

18592,77

21482,5

Таким образом NPV =21482,5-15590,63=5891,864 > 0

Так как NPV положителен, то проект возместит первоначальные затраты и обеспечит получение. Значит, проект эффективен.

По методу средневзвешенной стоимости капитала WACC (формула 2):

Таблица 13.

Показатели

Годы

1

2

3

4

5

Инвестиции

3910

4770

4950

4800

2400

Инвестиции дисконтированные

3444,934

3702,769

3385,459

2892,396

1274,183

Инвестиции дисконтированные с нарастающим итогом

3444,934

7147,703

10533,16

13425,56

14699,74

Прибыль

-

5456,88

9092,64

9092,64

4547,04

Прибыль дисконтированная

-

4807,824

7058,27

6218,74

2739,967

Прибыль дисконтированная с нарастающим итогом

-

4807,824

11866,09

18084,83

20824,8

Таким образом NPV =20824,8-14699,74=6125,059 >0

NPV положителен, а это значит, что инвестору выгодно вкладывать средства в данный проект.

Индекс прибыльности проекта

Индекс прибыльности (англ. Profitability Index — PI) – относительная величина, которая характеризует сколько у.е. чистой дисконтированной прибыли приходится в среднем на 1 у.е. дисконтированных инвестиций. PI - отношение приведенной стоимости будущих денежных потоков от реализации инвестиционного проекта к приведенной стоимости первоначальных инвестиций

Если PI > 1, то инвестиции прибыльны, а если PI< 1, то инвестиции убыточны.

По методу собственного капитала (формула 1):

PI=21482,5/5590,63=1,378 >1 (таблица 12)

Значит, проект эффективен.

По методу средневзвешенной стоимости капитала WACC (формула 2):

PI=20824,8/14699,74=1,417 > 1 (таблица 13)

Проект можно считать коммерчески эффективным, т.к. PI > 1, то финансовый результат проекта превышает первоначальные инвестиции.

Внутренняя норма доходности (рентабельности)

Внутренняя норма доходности (англ. Internal rate of return — IRR) – это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0. Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Чем выше величина IRR, тем больше эффективность инвестиций. Величину IRR сравнивают с заданной нормой дисконта d. При этом если IRRd, то проект обеспечивает положительную NPV и доходность, равную IRR-d. Если IRRd, затраты превышают доходы, и проект будет убыточным.

Таблица 14.

Показатели

Величина нормы дисконта

10

15

18

20

22

Инвестиции дисконтированные с нарастающим итогом

18721,12

16610,62

15517,46

14831,49

14202,18

Прибыль дисконтированная с нарастающим итогом

19834,2

16893,55

15420,94

14516,06

13704,34

NPV(d)

>0

>0

~0

<0

<0

График 2.

Таким образом при d=18% чистый дисконтированный доход будет равен 0. Так как IRR > d (18>12), то мы можем сказать, что наш проект имеет достаточный запас финансовой прочности.

Период окупаемости проекта

Период окупаемости Внутренняя норма доходности (англ. Pay-Back Period — PBP) – срок, за который возмещаются первоначальные вложения за счет чистых поступлений. Точка, в которой PBP примет положительное значение, будет являться точкой окупаемости.

График 3.

Таблица 15.

Показатели

Номер временного шага проекта

27

30

34

37

55

Инвестиции дисконтированные с нарастающим итогом

8509,148

9470,051

10608,9

11432,53

17820,55

Прибыль дисконтированная с нарастающим итогом

6684,364

8496,513

10912,71

12660,14

21482,5

NPV(t)

<0

<0

~0

>0

>0

Получаем, что вложенная сумма инвестиций окупится на 34 месяце от начала проекта, или на 19 месяце время эксплуатационной стадии.

Заключение

В данном курсовом проекте было рассмотрено расширение действующего предприятия путем строительства цеха по выпуску объектов гидромеханизации. Применив стандартные критерии оценки выгодности инвестирования с учетом упущенной выгоды (NPV, PI, IRR, PBP), было доказано, что данный проект эффективен. Инвестор берет кредит в сумме 3млн. у.е. Через год после начала эксплуатации цеха, он сможет вернуть банку средства. Через 40 месяцев после начала эксплуатации цеха чистая прибыль составит 9,3 млн. у.е.

Таблица 16. Сводная таблица показателей

Показатель

Метод оценки

Собственный капитал

Средневзвешенная стоимость капитала WACC

NPV

5891,864

6125,059

PI

1,378

1,417

PBP

15

IRR

19

Доля заемных средств

50%

Срок возврата кредита

12 месяцев

25