Капитальные вложения. Источники их финансирования


Реферат >> Банковское дело

Московский Авиационный институт.

Государственный технический Университет.

Кафедра «Экономика Инвестиций»

Реферат на тему: «Капитальные вложения.

Источники их финансирования».

Студент: Ковалева Д.А.

Группа 05-106

Преподаватель: Трошин А.Н.

Москва 2010

Содержание.

Содержание. 2

9

3. Регулирование  движения капитала в РФ 9

Введение.

Актуальность темы. В современных экономических условиях значительно возрастает роль бухгалтерского учета как основного источника информации для различных субъектов рынка. Продолжается процесс реформирования отечественного учета в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО). Определенным сегментом реформирования российского бухгалтерского учета является совершенствование системы учета капитальных вложений.

В последние годы недостаток собственных средств, резкое сокращение долгосрочного кредитования и бюджетного финансирования привели к прекращению нормальной инвестиционной деятельности в сельском хозяйстве. В Брянской области за период с 2003 по 2005 гг. объем капитальных вложений сократился на 10,4 %. Одновременно с этим снизились требования, а в некоторых случаях ослаблено внимание к методикам детального, правильного и всестороннего учета инвестиционной деятельности, отражения ее в бухгалтерских документах и регистрах. Такое положение, естественно, сказывается на характеристиках инвестиционных возможностей и экономической привлекательности аграрных формирований. В результате требуется создание адекватной системы формирования и использования информации о капитальных затратах организации.

Актуальность темы капитальных вложений определяется необходимостью совершенствовать бухгалтерский учет капиталовложений и источников их финансирования, наполнить их новым содержанием, адекватным новым экономическим реальностям и соответствующим международным стандартам финансовой отчетности.

Для того чтобы самым лучшим способом использовать капитальные вложения надо провести их правильное и оптимальное распределение, а для этого необходимо произвести полное изучение возможной эффективности от тех или иных капитальных вложений.

Принципиальные подходы и порядок проведения расчетов эффективности капитальных вложений по всему инвестиционному циклу в отраслях народного хозяйства и промышленности проводились в нашей стране по соответствующим, методикам, разработанным коллективами ученых и принятыми центральными органами управления экономикой.

В соответствии с положениями методик в стране ведутся все аналитические расчеты по обоснованию развития отдельных отраслей промышленности, территориальных народнохозяйственных комплексов, предприятий, объединений, оптимального сочетания размеров средств, направляемых на различные формы воспроизводства основных фондов действующих предприятий, акционерных объединений, фирм и кооперативов.
Эффективность есть отношение результатов к затратам. Однако, такое, на первый взгляд, простое определение эффективности не отражает всей сложности вопросов, связанных с ее определением. Правильный учет и определение затрат и результатов общественного труда при определении экономической эффективности капитальных вложений и новой техники являются основными условиями достижения достоверного результата расчетов.

3

1.Капитальные вложения.

Сущность и классификация капитальных вложений.

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской
Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 22 августа 2004 N 122-ФЗ дается следующее определения понятию
«капитальные вложения»:

«Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно- изыскательские работы и другие затраты».

Капитальные вложения разделяют в зависимости от формы собственности – государственные вложения (их направление зависят, как правило, от политики государства в данной конкретной отрасли) и вложения собственников (зависит от воли и желаний собственников предприятия).

В свою очередь государственные капитальные вложения делятся на централизованные и нецентрализованные. Не централизованные - это вложения государственными предприятиями собственных средств исходя из собственных соображений целесообразности инвестирования в ту или иную область. Централизованные, напротив, осуществляются напрямую из государственного бюджета различного уровня, при этом, как правило, цели инвестиций заранее определены и утверждены каким либо постановлением или иным нормативным документом. Подобные вложения могут носить как безвозвратный, так и возвратный характер.

В зависимости от характера затрат, в понятие капитальные вложения входят затраты на строительные и монтажные работы, затраты на покупку инвентаря и различного оборудования, прочие расходы. Под расходами на строительные и монтажные работы понимается постройка новых зданий и конструкций, ремонт и переоснащение имеющихся конструкций и сооружений, также возведение различных технических сетей (водоснабжение и отопление, электричество и т.п.). Под затратами на оборудование понимается не только его покупка, но и монтаж, наладка если оно того требует. Также к числу оборудования относятся различные транспортные средства. В прочие капитальные вложения можно включить различные сопутствующие расходы.

Различаются капитальные вложения в объекты производственного и непроизводственного назначения. Затраты на основные фонды, будь то расходы на здания, машины, агрегаты, оборудования, различные технические конструкции являются производственными капитальными вложениями. А затраты на цели которые не имеют непосредственного отношения к производству, в основном это объекты социального характера – детские сады, библиотеки, спортивные площадки и тому подобное, являются соответственно вложениями непроизводственного назначения.

Структура и значение капитальных вложений.

Капитальные вложения представляют собой использование обществом валового национального продукта на воспроизводство основных фондов. По

4

форме они выступают как совокупность затрат на создание новых, а также техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих основных фондов производственного и воспроизводственного назначения. Капитальные вложения имеют важное народнохозяйственное значение, определяемое ролью, которую выполняют вновь созданные или модернизированные средства труда в процессе производства материальных благ. Как важный фактор расширенного общественного воспроизводства достижений научно-технического прогресса, что создает материальные условия для роста и совершенствования общественного производства и повышения материального благосостояния народа.

Воспроизводственная структура капитальных вложений также оказывает

существенное влияние на эффективность их использования.

Под воспроизводственной структурой капитальных вложений понимаются их

распределение и соотношение в общей сметной стоимости по формам воспроизводства основных производственных фондов. Рассчитывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на: новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, расширение действующего производства, модернизацию.

Совершенствование воспроизводственной структуры заключается в повышении доли капитальных вложений, направляемых на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства. Теория и практика свидетельствуют о том, что реконструкция и техническое перевооружение производства намного выгоднее, чем новое строительство, по многим причинам: во-первых, сокращается срок ввода в действие дополнительных производственных мощностей; во-вторых, в значительной мере уменьшаются удельные капитальные вложения.

Экономическая эффективность капитальных вложений на уровне народного

хозяйства существенно зависит и от отраслевой, и от территориальной (региональной) структуры капитальных вложений. Под отраслевой структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом. Ее совершенствование заключается в обеспечении пропорциональности и в более быстром развитии тех отраслей, которые обеспечивают ускорение научно технического прогресса во всем народном хозяйстве.

Капитальные вложения играют исключительно важную роль в экономике страны и любого предприятия, так как они являются основой для:

• систематического обновления основных производственных фондов предприятия и осуществления политики расширенного воспроизводства;

• ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;

• структурной перестройки общественного производства и сбалансированного

развития всех отраслей народного хозяйства;

• создания необходимой сырьевой базы промышленности;

• гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней школы;

• смягчения или решения проблемы безработицы;

• охраны природной среды и достижения других целей.

Таким образом капитальный вложения нужны в первую очередь для оздоровления экономики страны и на этой основе решения многих социальных проблем, прежде всего для подъема жизненного уровня населения.

5

Особо показателен тот факт, что в большинстве случаев страны с наивысшим уровнем капитальных вложений имеют и самый высокий экономический рост.

В таблице приведены данные о частных и государственных вложениях (%) по десяти развивающимся странам. 

Страны

Категория капиталовложения

2004

2005

2006

2007

2008

Аргентина

СуСуммарные внутренние капиталовложения,

22,8

11,6

11,5

8,8

7,5

частные капиталовложения,

13,9

7,6

5,4

4,8

4,5

государственные капиталовложения.

8,9

4,0

6,1

4,0

3,0

Чили

СуСуммарные внутренние капиталовложения,

21,0

13,7

17,0

20,3

20.2

частные капиталовложения,

15,6

6,8

8,2

13.7

15,6

государственные капиталовложения .

5,4

6,9

8,8

6,6

4,6

Гана

СуСуммарные внутренние капиталовложения,

9,6

11,3

13,6

15,8

частные капиталовложения,

5,4

3,3

5,7

8,4

государственные капиталовложения.

4,2

8,0

7,9

7,4

Индонезия

СуСуммарные внутренние капиталовложения,

20,5

19,9

21,1

22,7

частные капиталовложения,

10,2

11,5

12,9

14,3

государственные капиталовложения.

10,3

8,4

8,2

8,4

Малайзия

СуСуммарные внутренние капиталовложения, в т.ч.

31,1

29,8

24,1

29,6

32,7

частные капиталовложения,

19,5

15,8

15,4

18,7

21,1

государственные капиталовложения.

11,6

14,0

8,7

10,9

11,6

Мексика

СуСуммарные внутренние капиталовложения,

24,8

19,1

19,1

18,2

18,9

частные капиталовложения,

13,9

12,5

14,7

14,4

14,8

государственные капиталовложения.

10,9

6,6

4,4

3,8

4,1

Перу

СуСуммарные внутренние капиталовложения,

18,2

22,1

16,2

14,2

частные капиталовложения,

12,0

17,9

12,7

12,0

государственные капиталовложения.

6,2

4,2

3,5

2,3

Танзания

СуСуммарные внутренние капиталовложения,

20,5

14,0

17,1

18,3

19,1

частные капиталовложения,

8,9

8,4

12,5

13,3

14.0

государственные капиталовложения.

11,6

5,6

4,6

5,0

5,1

Таиланд

СуСуммарные внутренние капиталовложения,

25,2

23,6

27,1

30,5

35,6

частные капиталовложения,

16,3

14,6

22,0

25,3

30,2

государственные капиталовложения

8,9

9,0

5,1

5,2

5,4

Турция

СуСуммарные внутренние капиталовложения,

20.8

20,1

24,0

22,8

22,8

частные капиталовложения,

9,5

8,4

12,6

12,4

12,9

государственные капиталовложения.

13,3

11,7

11,4

10,4

9,9


2. Источники финансирования капитальных вложений

К источникам финансирования относятся денежные средства, аккумулируемые в целевых фондах, на счетах предприятий и направляемые на капитальные вложения: при строительстве объектов — на оплату проектно-изыскательских, строительно-монтажных работ, приобретение оборудования; при покупке объектов на оплату их цены.

Финансирование капитальных вложений производится за счет:

1) собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыли, накопленных денежных средств и сбережений граждан), средств страхования (возмещения потерь от пожаров, стихийных бедствий и др).;

2) заемных финансов инвестора или его средств (облигационных займов и др.);

3) привлеченных финансовых средств инвесторов (продажи акций, паевых взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

4) финансовых средств, предоставленных организациями, а именно союзами предприятий;

5) внебюджетных фондов и их средств;

6) федерального бюджета и его средств, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе, и средств бюджетов субъектов РФ;

7) иностранных инвесторов и их средств.

Капитальное вложение и его финансирование по строительным объектам может осуществляться как за счет одного, так и за счет нескольких источников. К заемным средствам организаций, которые финансируют капитальные вложения, относят: кредиты банков и инвестиционных фондов, компаний, страховых обществ, пенсионных фондов и др.; кредиты иностранных инвесторов; облигационные займы; векселя.

Путем капитальных вложений создаются основные фонды. Их размер, структура и размещение создают базу, которая существенно влияет на объем продукции, ее качество и ассортимент, на возможности дальнейшего развития производства.

Освоенные капитальные вложения, как правило, используются в течение длительного времени: здания служат 20—100 лет, машины и оборудование 3—10

7

и более лет. Таким образом, основные фонды в значительной степени характеризуют состояние техники и технологии на момент осуществления капитальных вложений. Непродуманное осуществление капитальных вложений может неблагоприятно сказаться на техническом развитии и совершенствовании

технологии, поскольку в будущем могут потребоваться значительные средства на реконструкцию и модернизацию основных фондов.

Часть вновь полученных средств (чистого дохода) общество не использует непосредственно на потребление, а расходует на создание новых сооружений, машин и оборудования, которые окупятся и станут приносить пользу обществу лишь в будущем. Чтобы капитальные вложения были эффективными, вложенные средства должны вернуться в большем объеме. С этой точки зрения капитальные вложения должны обеспечивать все более полное удовлетворение потребностей общества и создавать условия для получения общественного продукта с приемлемой потребителю стоимостью при наименьших затратах общественного труда. Эти требования в полной мере справедливы как для всего народного хозяйства, так и для отдельных предприятий.

Средства, находящиеся в распоряжении общества, ограничены и могут быть использованы по-разному. Возможные варианты их использования, как правило, отличаются различной капиталоемкостью и дают различную прибыль. С экономической точки зрения предпочтение следует отдать тому варианту, который дает оптимальный требуемый эффект.

При осуществлении капитальных вложений экономические критерии являются важными, но не единственными. Например, капитальные вложения, направляемые на улучшение окружающей среды, служат сохранению определенных производственных факторов и т.п. В подобных случаях капитальные вложения следует оценивать в соответствии с внеэкономическими критериями.

Знание и анализ потребностей в ресурсах для производства отдельных видов продукции позволяют выбрать тот или иной вариант капитальных вложений и определить отрасли, в которых имеющиеся в распоряжении ресурсы можно использовать с наибольшей отдачей.

Экономические условия и природную среду изменить очень сложно. Относительно легко изменяемыми секторами являются прежде всего труд и средства производства. В качестве объектов капитальных вложений при расчете экономической эффективности рассматривают землю, труд и средства производства. Каждый из этих факторов можно рассматривать в отдельности или в комплексе.

  Способы финансирования капиталовложений:

1) централизованный;

2) децентрализованный.

 

Централизованный способ — источником финансирования капитальных вложений выступают федеральный бюджет, бюджеты субъектов Федерации, централизованные внебюджетные инвестиционные фонды и пр.

8

Децентрализованный способ — источником выступают источники предприятий и индивидуальных застройщиков.

  Сейчас в области финансирования капитальных вложений произошли важнейшие изменения. Изменилось соотношение между централизованными и

децентрализованными источниками финансирования капитальных вложений: доля централизованных сильно уменьшилась, а доля децентрализованных повысилась. При переходе на рыночные отношения это явление считается закономерным.

3. Регулирование  движения капитала в РФ

В соответствии с Федеральным Законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» государственное регулирование выполняется органами государственной власти Российской Федерации и органами государственной власти субъектов Российской Федерации.

Оно предусматривает проведение следующих мероприятий:

1. Создание благоприятных условий для капитальных вложений путем:

  • совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;

  • установления налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;

  • защиты интересов вкладчиков;

  • предоставления субъектам льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, не противоречащих законодательству Российской Федерации;

  • расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально-культурного назначения;

  • создания и развития сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов капиталовложения;

  • принятия антимонопольных мер;

  • расширения возможностей использования залогов при осуществлении кредитования;

  • развития финансового лизинга в Российской Федерации;

  • проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции;

2. Прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений путем:

9

  • разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов,

  • осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет

  • средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов Российской Федерации;

  • формирования перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств федерального бюджета. Порядок формирования указанного перечня определяется Правительством Российской Федерации;

  • предоставления на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета (Бюджета развития Российской Федерации), а также средств бюджетов субъектов Российской Федерации. Порядок предоставления государственных гарантий за счет средств федерального бюджета определяется Правительством Российской Федерации;

  • размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета (Бюджета развития Российской Федерации) и средств бюджетов субъектов Российской Федерации для финансирования капитальных вложений, осуществляемых на возвратной и срочной основе. При этом предусматривается уплата процентов за пользование средствами в размерах, определяемых федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий год и (или) законом о бюджете субъекта Российской Федерации. Возможно также закрепление в государственной собственности соответствующей части акций создаваемого акционерного общества, которые реализуются через определенный срок нарынке ценных бумаг с направлением выручки от реализации в доходы соответствующих бюджетов;

  • защиты российских организаций от поставок морально устаревших, материалоемких и энергоемких технологий, оборудования, конструкций и материалов (в том числе при реализации Бюджета развития Российской Федерации);

  • разработки и утверждения стандартов (норм и правил) и осуществления контроля за их соблюдением;

  • выпуска облигационных займов, гарантированных целевых займов;

  • вовлечения в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в государственной собственности.

Федеральным Законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» предусматривается также регулирование инвестиционной деятельности органами местного самоуправления. Оно включает следующие мероприятия.

  1. Создание в муниципальных образованиях благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

10

  • установления субъектам инвестиционной деятельности льгот по уплате местных налогов;

  • защиты интересов вкладчиков;

  • предоставления субъектам инвестиционной деятельности не противоречащих законодательству Российской федерации льготных

  • условий пользования землей и другими природными ресурсами, находящимися в муниципальной собственности;

  • расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально-культурного назначения.

2. Прямое участие органов местного самоуправления в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

  • разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых муниципальными образованьями;

  • финансирование инвестиционных проектов на конкурсной, возвратной и срочной основах за счет средств местных бюджетов;

  • проведения экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством Российской Федерации;

  • выпуска муниципальных займов в соответствии с законодательством Российской Федерации;

  • вовлечения в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в муниципальной собственности.

3. Органы местного самоуправления предоставляют на конкурсной основе муниципальные гарантии по инвестиционным проектам за счет средств местных бюджетов. Порядок предоставления муниципальных гарантий за счет средств местных бюджетов утверждается представительным органом местного самоуправления в соответствии с законодательством Российской Федерации.

4. Расходы на финансирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений органами местного самоуправления, предусматриваются местными бюджетами. Контроль за целевым и эффективным использованием средств местных бюджетов, направляемых на капитальные вложения, осуществляют органы, уполномоченные представительными органами местного самоуправления.

5. При осуществлении инвестиционной деятельности органы местного самоуправления вправе взаимодействовать с органами местного самоуправления других муниципальных образований, в том числе путем объединения собственных и привлеченных средств на основании договора между ними и в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Все капитальные вложения, независимо от источников финансирования и форм собственности, до их утверждения подлежат экспертизе. Экспертиза

11

капиталовложений проводится в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает права физических и юридических лиц и интересы государства, а также если они не отвечают требованиям установленных норм и нормативов.

Экспертиза используется для оценки эффективности осуществляемых капитальных вложений. В соответствии с Федеральным Законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» государство гарантирует всем субъектам инвестиционной деятельности независимо от форм собственности:

  • обеспечение равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности;

  • гласность в обсуждении инвестиционных проектов;

  • право обжаловать в суд решения и действия (бездействие) органов государственной власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц;

  • защиту капитальных вложений;

  • в случае вступления в силу новых федеральных законов и иных нормативных правовых актов, изменяющих условия инвестиционной деятельности, гарантируется в течение срока окупаемости инвестиционного проекта, но не более семи лет со дня начала его финансирования, не применять их. В исключительных случаях, при реализации инвестиционного проекта в сфере производства или создании транспортной либо иной инфраструктуры, срок окупаемости которых превышает семь лет, Правительство Российской Федерации может принять решение о продлении для указанного вкладчика срока вступления в силу новых федеральных законов и иных правовых актов. Данное положение не распространяется на изменения и дополнения Федерального Закона и нормативные акты Российской Федерации, которые принимаются в целях защиты конституционного строя, нравственности, здоровья, прав и законных интересов других лиц, обеспечения обороны страны и безопасности государства.

Критерии оценки изменения в неблагоприятном для вкладчика отношении условий взимания ввозимых таможенных пошлин, федеральных налогов в государственные внебюджетные фонды, режима запретов и ограничений в отношении осуществления капитальных вложений на территории Российской Федерации устанавливает Правительство Российской Федерации.

В соответствии с Федеральным Законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» капитальные вложения могут быть национализированы только при условии предварительного и равноценного возмещения государством убытков, причиненных субъектам инвестиционной деятельности, в соответствии с Конституцией Российской Федерации, Гражданским кодексом Российской Федерации.

В случае нарушения требований законодательства Российской Федерации, условий договора и (или) государственного контракта субъекты инвестиционной деятельности несут ответственность в соответствии с законодательством

Российской Федерации.

12

Особое место в Федеральном Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» отведено правовому регулированию иностранных капиталовложений на территории Российской Федерации. Закон предусматривает применение наряду с ним других федеральных законов и иных правовых актов, а также международных договоров с Российской Федерацией. Кроме того, субъекты Российской Федерации вправе принимать законы и иные нормативные правовые акты, регулирующие иностранные вложения.

Они предусматривают следующие условия инвестиционной деятельности на территории Российской Федерации: правовой режим деятельности иностранных вкладчиков и использования полученной от инвестиций прибыли не может быть менее благоприятным, чем правовой режим деятельности и использования полученной от инвестиций прибыли, предоставленный российскими вкладчиками, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами. При этом изъятия ограничительного характера для иностранных инвесторов могут быть установлены только в той мере, в какой это необходимо в целях защиты основ конституционного строя, нравственности, здоровья, прав и законных интересов других лиц, обеспечения обороны страны и безопасности государства. В то же время изъятия стимулирующего характера в виде льгот для иностранных инвесторов могут быть установлены в интересах социально-экономического развития Российской Федерации.

Филиал иностранного юридического лица, созданный на территории Российской Федерации, выполняет часть функций или все функции, включая функции представительства. При этом цели создания и деятельность головной организации имеют коммерческий характер и головная организация несет непосредственную имущественную ответственность по принятым ею в связи с ведением указанной деятельности на территории Российской Федерации обязательствам.

Дочерние и зависимые общества коммерческой организации с иностранными вкладами при осуществлении ими предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации не пользуются правовой защитой, гарантиями и льготами, установленными указанным Законом. В то же время иностранный инвестор, коммерческая организация с иностранными инвестициями, созданная на территории Российской Федерации, в которой иностранные инвесторы владеют не менее чем 10 % доли в уставном (складочном) капитале указанной организации, при осуществлении реинвестирования пользуются в полном объеме правовой защитой, гарантиями и льготами, установленные указанным Законом.

Иностранный вкладчик имеет право на возмещение убытков, причиненных ему в результате незаконных действий (бездействия) государственных органов, органов местного самоуправления или должностных лиц этих органов в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации.

Таким образом, в настоящее время имеются все необходимые правовые и экономические основы для осуществления инвестиционной деятельности на территории Российской Федерации отечественными и иностранными вкладчикам.

4. Экономическая эффективность капитальных вложений и некоторые направления и пути повышения эффективности капитальных

вложений.

13

Экономическая эффективность капитальных вложений .

Необходимость быстрого технического и технологического пере­оснащения

предприятий, повышение конкурентоспособности их про­дукции непосредственно

связаны с инвестированием.

В последние годы в условиях кризиса экономики, нехват­ки собственных

финансовых ресурсов, дефицита бюджетных средств происходит сокращение инвестиций в экономику. Объем инвестиций за последние десять лет упал более чем на 50%.

Капитальные вложения зачастую используются неэффективно, и, как следствие,

возникает проблема "долгостроев", задолженности по кредитам. Данная практика

инвестирования ведет к расточительству финансовых ресурсов. Происходит

связывание денежных средств, кото­рые могли бы быть направлены в более

эффективные производства и проекты. Поэтому в данных условиях особую

актуальность приобрета­ет проблема оценки инвестиционных проектов.

Современные методы оценки капиталовложений предпола­гают

всесторонность, объективность анализа, повышенные требования к расчетам.

Наиболее важные составляющие данной оценки:

=> порядок расчёта и оценки финансовых коэффициентов эф­фективности;

=> анализ движения наличных денег;

=> определение устойчивости проекта.

При оценке эффективности капитальных вложений следует раз­личать:

коммерческую (финансовую) эффективность выгоду с

точ­ки зрения реализующего проект субъекта хозяйствования;

бюджетную эффективность финансовые последствия

осу­ществления вложений для республиканского и (или) местного бюджета;

экономическую эффективность затраты и результаты,

свя­занные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансо­вых

интересов участников инвестиционного проекта.

Основу оценки инвестиционного проекта составляет такое поня­тие, как

соизмерение затрат и результатов на его реализацию.

Существующие методы оценки экономической эффективности капитальных вложений мож­но подразделить на 2 группы:

  1. Простые, или статистические методы;

2. Методы дисконтирования.

К простым, или традиционным, показателям оценки относятся коэффициент эффективности (рентабельность) и срок окупа­емости.

Коэффициент эффективности — это отношение среднегодовой суммы

Прибыли к сумме капиталовложений. Показатель отражает, какая часть затрат возмещается в течение одного года плани­рования. На основании сравнения расчетной величины рентабельности со средним уровнем доходности по отрасли или нормативным проводится заключение о целесообразности реали­зации капиталовложения.

Срок окупаемости — период возмещения вложенных средств. В между­народной практике данный показатель определяется путем суммирова­ния доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему вложений . В

отечественной практике данный показатель рассчитыва­ется как отношение суммы

вложений к среднегодовой величине при­были. Так как показатели прибыли в

14

начале и в конце периода неодина­ковы, то происходит занижение срока окупаемости.

Проект считается приемлемым, если срок окупаемости удовлетворяет требованиям вкладчика.

Недостатки традиционных показателей: не учитывается фактор времени, то есть изменение стоимости денег с учётом времени. Одинаковая величина денег

сегодня и через определённый период времени имеют разную стоимость по причине обесценивания денег в результате инфляции, доходности капитала.

Для учёта временной стоимости денег используются дисконтированные критерии эффективности капиталовложений.

Дисконтирование – это процесс приведения экономических показателей разных лет к сопоставимому по времени виду. Установление сегодняшнего эквивалента суммам, выплачиваемым в будущем, определяется как произведение будущих поступлений денег на коэффициент дисконтирования. Расчет коэффициента дисконтирования:

D = 1/(1+i)n,

где D — коэффициент дисконтирования;

I — дисконтная ставка;

n — продолжительность вложения денег.

В качестве дисконтной ставки могут выступать средняя депозит­ная или

кредитная ставка, индивидуальная норма доходности с учетом инфляции и уровня риска, норма доходности по текущей хозяй­ственной деятельности.

Для оценки целесообразности проведения затрат в данный пери­од, чтобы получить выгоды в будущем, рассчитываются следующие дис­контированные показатели:

1. Чистый приведенный доход, который представляет собой разницу между приведенными к настоящей стоимости (путем дисконтиро­вания) будущих денежных потоков за весь период реализации бизнес-плана и суммой капитальных вложений. Данный показатель должен быть положительным, в обратном случае вкладчик не получит свои деньги обратно.

2. Индекс доходности (рентабельности) вложений — это от­ношение

приведенного денежного потока к сумме инвестируемых средств. Его величина

должна быть больше единицы,

3. Внутренняя норма рентабельности представляет собой ставку

дисконтирования, при которой чистый приведенный доход в процессе

дисконтирования будет приведен к нулю.

4. Динамичный период окупаемости — срок, в течение которого результаты

последовательного сложения дисконтированной чистой при­были сравняются с

величиной денежных вложений.

При рассмотрении альтернативных проектов, в том числе с разны­ми показателями эффективности по чистому приведенному доходу и внутренней норме рентабельности, необходимо отдавать предпочтение первому показателю, так как в данном случае получается больше (в аб­солютном значении) выгод от

реализации проекта.

В случае финансирования за счет бюджетных средств, осуществ­ления

государственной поддержки в обязательном порядке рассчитыва­ется бюджетная

эффективность.

15

Выгода для бюджета представляет собой разницу между буду­щей

величиной уплачиваемых налогов в результате реализации проекта и субсидиями

(налоговые льготы, льгота по кредиту) . Проект должен соответствовать экономическим приоритетам государства.

При финансировании проекта государством или (и) международ­ными финансовыми фондами определяется экономическая эффектив­ность.

Предполагается рассчитывать эффективность капитальных вложений без учета обслуживания долга (выплаты процентов и погашения основного долга), так как

данные затраты приводят не к использованию (расходу) денежных ресурсов, а только к их перераспределению.

Кроме того, для определения выгод в целом для общества необходимо рассчитывать сле­дующие количественные показатели: создание дополнительных рабо­чих мест, увеличение объемов производства и, соответственно, умень­шение дефицита определенной продукции; рост доходов населения за счет увеличения занятости и снижения цен.

Анализируя эффективность выбранной стратегии вложений, следует оценивать экологические внешние эффекты. Если возможно ущерб выразить количественно, то его необходимо отразить в издержках проекта. При трудностях измерения данные негативные сто­роны проекта следует выявить в качественном анализе.

Оценка вложений должна в обязательном поряд­ке включать анализ последовательности платежей и поступлений денежных средств во времени

(в западной экономической литерату­ре данный поток денежных средств получил

название cash-flow). Кри­терием принятия проекта является положительное

сальдо в любом вре­менном интервале. Отрицательная величина свидетельствует

о необ­ходимости привлечения заемных средств и, в результате, о снижении

эффективности из-за дополнительных расходов на выплату процентов за данный

кредит. При этом шаг расчета должен быть для первого года сроком в

один месяц. В обратном случае возникает опасность не выявления нехватки

денежных ресурсов в определенные периоды (на­пример, во время сезонной закупки сырья для перерабатывающих пред­приятий).

На эффективность капиталовложений так же большое влияние ока­зывают

инфляционные процессы, происходящие в экономике.

Сниже­ние результатов в связи с инфляцией может быть обусловлено следующими причинами:

1. Финансирование будущих затрат в результате повышения обще­го уровня цен

увеличится. Превышение сметных затрат, вызванных ин­фляцией, должно

рассматриваться не как превышение запланированных расходов, а как

дополнительное заимствование. По данным займам сле­дует предусмотреть

выплату процентов и долга. В обратном случае предприятие столкнется с кризисом.

2. Стоимость основных фондов, приобретенных для проекта, че­рез определенное

время в результате инфляции обесценится. В резуль­тате амортизационные

отчисления и, соответственно, себестоимость бу­дут искусственно занижены, а

прибыль завышена, что приведет к возра­станию реальных сумм налога.

16

3. Обесценивание товарно-материальных запасов и, соответствен­но, увеличение

налогового бремени. То есть предприятие будет вынужде­но платить так

называемый "инфляционный налог".

4. Инфляция влияет на номинальную ставку вложения. То есть одновременно с повышением цен на ресурсы и собственную про­дукцию следует предусмотреть

увеличение суммы процентов по вложению.

Планируемый результат всегда далек от определенности. Следую­щим важным этапом оценки экономической эффективности капиталовложения является оценка

рисков реализации проекта, определение степени влияния на результаты факторов внешней среды.

В зарубежной практике используются такие методы для оценки риска реализации проекта, как метод пороговых значений, анализ чув­ствительности, методика моделирования.

Анализ риска, основанный на "пороговых значениях", определя­ет максимально

возможное отклонение переменных величин (цена ре­сурсов, инфляция, объемы

производства и реализации проекта). В за­рубежной практике для данных целей

используется расчетно-конструктивный метод определения точки безубыточности

объема производ­ства.

Чувствительность проекта — это устойчивость проекта по отно­шению к

изменениям основных внешних и внутренних параметров, за­данных в качестве

допустимых.

Таким образом, при высокой вероятности повышения цен на мате­риальные ресурсы проект становится неэффективным.

Использование вышеизложенных методов оценки экономической эффективности капиталовложений позволит достаточно объективно определить их эффективность, избежать ошибок в выборе объектов вло­жения финансовых ресурсов.

Некоторые направления и пути повышения эффективности капитальных

вложений на предприятии.

Принятие решения на основе тщательного экономического обоснования

целесообразности вложения денег на развитие производства является

важным, но не окончательным моментом в эффективном использовании

капитальных вложений, так как впереди предстоит капитальное строительство,

т.е. реализация выбранного проекта.

Проектирование и непосредственное сооружение объекта, т.е. капитальное

строительство, самым существенным образом влияют на эффективность

использования капитальных вложений.

Повышение эффективности капитальных вложений на предприятии может быть достигнуто за счет:

• разработки хорошего проекта и сокращения срока проектирования;

• сокращения срока строительства;

• применения прогрессивных строительных конструкций, деталей и

строительных материалов;

• широкого применения там, где это возможно и целесообразно, хороших

17

типовых проектов, которые уже оправдали себя на практике. Применение

типовых проектов позволяет в значительной мере снизить затраты и сроки на

проектирование объекта, а также резко уменьшается риск, что будет построен

неудачный объект

• механизации строительно-монтажных и отделочных работ;

• широкого применения монолитного домостроения вместо панельного;

• недопущения распыления капитальных вложений по многим строительным

объектам;

• применения в проекте самой передовой техники и технологии с учетом

отечественных и зарубежных достижений.

Выбор тех или иных направлений и путей повышения эффективности

капитальных вложений зависит от специфики предприятия и конкретных условий.

Заключение.

Итак, можно сделать следующий вывод об экономической природе капитальных вложений:

Под капиталовложениями следует понимать вложение средств, направляемых государством на расширенное воспроизводство основных фондов с целью увеличения государственных активов. Передача средств организациям на финансирование капитальных вложений есть форма государственной поддержки инвестиционной деятельности экономических субъектов. 

Капитальные вложения играют исключительно важную роль в экономике страны и любого предприятия. Таким образом капитальные вложения нужны в первую очередь для оздоровления экономики страны и на этой основе решения многих социальных проблем, прежде всего для подъема жизненного уровня населения. Ведь в большинстве случаев страны с наивысшим уровнем капитальных вложений имеют и самый высокий экономический рост.

В Российской Федерации есть закон «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений», который создает благоприятные условия для вкладов, защищает интересы вкладчиков. Благодаря этому закону разрабатываются, утверждаются и финансируются капитальные вложения.

Самым важным фактором улучшения экономической эффективности капитальных вложений является необходимость подробного анализа эффективности выбранной стратегии вложений, оценивание ее плюсов и минусов.

Мы должны развивать экономику нашей страны и с полной уверенностью использовать только эффективные методы, стратегии, зная то, что они не несут убытка.

18

Список используемой литературы.

  • Нешитой А. С. - « Финансы и инвестиции», 2007г.

  • В.В. Кочетов, А.А. Колобов, И.Н. Омельченко –«Инженерная экономика» , 2005

  • Словари на ссылка на сайт удаленаU>

  • Прочие страницы интернета

20