Инвестиционный анализ, задачи


Контрольная работа >> Банковское дело

Курганская Государственная Сельскохозяйственная Академия им. Т.С.Мальцева

Факультет Экономический

Кафедра Статистики и экономического анализа

Контрольная работа

По дисциплине: Экономическая оценка инвестиций

Выполнила: студентка 5 курса

Экономического ф-та

Заочного отделения

Гурьева М.С.

Шифр Э – 07184

Проверил: Есембекова А.У.

Лесниково - 2011г.

Содержание

1. Финансирование долгосрочных инвестиций в нематериальные активы………………………………………………………………………...……3

2. Задача 1………………………………………………………………………….8

3. Задача 2…………………………………………………………………………9

Список использованной литературы…………………………………………...11

Финансирование долгосрочных инвестиций в нематериальные активы.

Долгосрочные инвестиции в нематериальные активы предназначены для расширения научно-технического потенциала предприятия, принадлежат ему на праве собственности и приносят доход. Нематериальные активы отличаются от других активов:

* от основных средств - не являются материально-вещественными ценностями;

* от товаров - не предназначены для продажи;

* от производственных запасов - используются в производстве в течение длительного периода (свыше года).

Под данными активами понимаются права пользования и преимущества, объекты интеллектуальной собственности, имеющие стоимость. К ним относятся права пользования земельными участками и объектами природопользования, патенты, лицензии, авторские права, организационные расходы, товарные марки и знаки, изобретения, программные продукты, "цена фирмы" и т. д. К нематериальным активам могут также относиться отдельные виды научно-исследовательских, опытно-конструкторских и проектных работ. Особым видом нематериальных активов является "цена фирмы". Он обращает уровень деловой репутации предприятия, которая выявляется при его покупке по цене, превышающей стоимость его активов. В этом случае сумма превышения уплаченной суммы над оценочной стоимостью объекта составляет "цену фирмы" и учитывается у покупателя в составе нематериальных активов.

Стоимость объектов нематериальных активов отражается в балансе первоначально по их рыночной стоимости или как сумма затрат по их изготовлению собственными силами с учетом расходов на доведение до практического использования. При создании учредителями отдельных видов нематериальных активов фактические затраты отражаются на счете "Капитальные вложения". По мере доведения их до состояния, пригодного к использованию они зачисляются на счет "Нематериальные активы". Довольно часто нематериальные активы учитываются в балансе по символической стоимости, не отражающей их реальную стоимость. Это происходит из-за либо неграмотной, либо сознательно искаженной оценки.

Как и основные фонды, нематериальные активы отражаются в балансе по остаточной стоимости с учетом износа. Норма амортизации нематериальных активов определяется сроком их использования. Если он не установлен, то норма амортизации принимается равной 10%.

Все учитываемые нематериальные активы относятся к категории идентифицируемых. Они могут быть индивидуальными объектами купли-продажи как объекты интеллектуальной собственности. Нематериальные активы могут поступать предприятию следующими способами:

* взносами учредителей в уставный капитал предприятий;

* определением имущественных долей в уставном капитале при слиянии или разъединении предприятий;

* куплей патентов, лицензий и других прав на объекты интеллектуальной собственности;

* кредитованием под залог имущества, содержащего объекты интеллектуальной собственности;

* куплей товарной марки (франчайзинг);

* поступлениями безвозмездно от других предприятий и граждан и др.

Нематериальные активы выбывают с предприятия вследствие:

* продажи (реализации);

* списания;

* вложений в уставный капитал других предприятий;

* вклада в совместную деятельность;

* безвозмездной передачи и др.

Универсальных методов оценки интеллектуальной собственности нет. Как и при оценке недвижимости и бизнеса, основными подходами к оценке объектов интеллектуальной собственности являются затратный, рыночный и доходный.

При приобретении и использовании объектов интеллектуальной собственности могут учитываться следующие виды затрат:

* затраты на приобретение имущественных прав;

* затраты на доведение до состояния, позволяющего практически использовать эти объекты;

* затраты на освоение в производстве объектов интеллектуальной собственности или товаров с их использованием;

* затраты на правовую охрану объектов интеллектуальной собственности;

* затраты на страхование рисков использования нематериальных активов и др.

Источниками доходов от использования объектов интеллектуальной собственности могут быть:

* увеличение объемов продаж отдельных товаров предприятия или всей продукции;

* повышение цены вследствие повышения качества продукции, использующей объекты интеллектуальной собственности;

* снижение издержек в производстве;

* выручка от реализации самих объектов интеллектуальной собственности и др.

Основная трудность в оценке стоимости нематериальных активов состоит в том, что в бухгалтерском учете не выделяется доля прибыли, полученная за счет использования объектов интеллектуальной собственности. Обоснование этой прибыли трудно бывает оценить. Это положение используется в методах, в основу которых положена ставка роялти.

Роялти - это периодические отчисления лицензиару (продавцу) за возмездное представление права пользования объектами интеллектуальной собственности (патентами, лицензиями, товарными марками и др.). Как правило, роялти определяется процентом от дохода, прибыли или собственности. Обычно роялти составляет 5-20% дополнительной прибыли, получаемой предприятием, купившим интеллектуальную собственность. Этот процент устанавливается по договоренности между покупателем и продавцом.

Помимо идентифицируемых нематериальных активов некоторые предприятия имеют другую группу нематериальных активов, которые нельзя идентифицировать с отдельным объектом. Эта группа активов не может быть отделена от конкретного бизнеса или конкретного предприятия. Она называется гудвилл. По сути - это неучтенные активы. В финансовой отчетности предприятий (фирм) в странах с развитой рыночной экономикой гудвилл учитывается только в случае приобретения (поглощения, слияния) другой фирмы по цене, превышающей стоимость активов. В западных странах в целях минимизации налогообложения приобретающая компания оценивает гудвилл минимально возможной величиной, ограниченной правовыми возможностями высокой оценки прочих активов. Гудвилл не амортизируется.

Источниками финансирования приобретения нематериальных активов являются:

* амортизационные отчисления, поступающие в составе выручки от реализации продукции на расчетный счет предприятия;

* чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия;

* средства, поступающие с фондового рынка от продаж ценных бумаг;

* ссуды коммерческих банков и др.

Основным принципом управления динамикой нематериальных активов является то, что темпы роста объема продаж и прибыли должны опережать темпы роста нематериальных активов за расчетный период.

Доходность нематериальных активов может быть существенно повышена за счет ускорения их оборачиваемости и увеличения рентабельности продаж. Оба фактора могут быть приведены в действие через позитивное влияние нематериальных активов на качество продукции, расширение рынка сбыта, снижение затрат всех видов ресурсов.

Задача 1

Портфель инвестора состоит из ценных бумаг со следующими характеристиками:

Актив Общая рыночная стоимость, р. - коэффициент

А 35 000 0,9

В 10 000 0,7

С 30 000 0,5

D 20 000 1,7

E 5 000 1,3

Доходность безрисковых ценных бумаг равна 9%, доходность на рынке ценных бумаг в среднем составляет 16 %.

Задание:

а) бета-коэффициент портфеля инвестора;

б) доходность портфеля;

Решение:

p = 0,9*35000+0,7*10000+0,5*30000+1,7*20000+1,3*5000= 0,315+0,07+0,15+0,34+0,065=0,94

0,94 бета-коэффициент портфеля инвестора;

Ке=Крр+ *(Кm-Kpp)

Ке =0,09+0,94*(0,16-0,09)=0,1558*100=15,6

15,6 доходность портфеля;

Задача 2.

Предприятие имеет возможность инвестировать до 75 млн.р., при этом цена источников финансирования составляет 11 %. Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель, если имеются следующие альтернативные проекты:

Проекты Исходные инвестиции, млн. р. Денежные поступления по годам, млн. р.

Проекты

Исходные инвестиции, млн. р.

Денежные поступления по годам, млн. р.

1 год

2 год

3 год

4 год

A

30

5

12

12

12

B

45

15

20

20

10

C

20

5

4

8

12

D

25

10

9

8

7

Проекты не поддаются дроблению:

Решение:

1) По проекту А:

NPV = (5/(1+0,11)+ 12/(1+0,11)+ 12/(1+0,11)+ 12/(1+0,11)4 – 30 = (4,50 + 9,75 + 8,82 + 7,94) – 30= 1,01

2) По проекту В:

NPV = (15/(1+0,11)+ 20/(1+0,11)+ 20/(1+0,11)+ 10/(1+0,11)4 – 45 = (13,51 +16,26 + 14,70 + 6,62) – 45 = 6,09

3) По проекту С:

NPV = (5/(1+0,11)+ 4/(1+0,11)+ 8/(1+0,11)+ 12/(1+0,11)4 – 20 = (4,50 + 3,25 + 5,88 + 7.94) – 20 = 1,57

4) По проекту D:

NPV = (10/(1+0,11)+ 9/(1+0,11)+ 8/(1+0,11)+ 7/(1+0,11)4 – 25 = (9,0 + 7.31 + 5,88 + 4,63) – 25 = 1,82

б) если проекты не поддаются дроблению:

Вариант IC NPV

А+В 75 7,11

В+С 65 7,66

С+D 45 3,39

A+С 50 2,58

A+D 55 2,83

Из таблицы видно, что самое выгодное сочетание проектов В+С, т.к. наибольший объем прибыли. На них израсходуется 65 млн.руб из имеющихся 75 млн.руб.

Список литературы

1. Алексанов Д. С. , Кошелев В. М. Экономическая оценка инвестиций. – М.: Колос-Пресс, 2002. – 382 с.

2. Аньшин В. М. Инвестиционный анализ: Учебно-практическое пособие. – М.: Дело, 2000. – 280 с.

3. Богатин Ю. В., Швандар В. А. Инвестиционный анализ: Учеб. пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. – 286 с.

4. Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Орлова Е. Р., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Учебно-практическое пособие. – М.: Дело, 1998.

5. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 144 с.